本期投资提示：
　　 AI领域：支出热潮持续。台积电9月营收同比增长31%，先进制程持续领先，AI加速器营收25年预计翻倍。测试方面，京元电子25M9营收同比增长40%，受益于AMD与OpenAI展开战略合作，有望带动公司在先进测试市场的市占率提升。PCB方面，25M9欣兴、景硕、金像电营收增速分别为5%/36%/80%，金像电AI服务器与交换器板出货持续强劲，泰国新厂量产后产能利用率满载，订单能见度已延伸至2026年。EMS方面，AI服务器为当前稳定增长点。25M9鸿海、广达增速分别为14%/19%，广达指出，第四季度将是AI服务器出货高点，客户正从GB200过渡到新一代GB300，待放量后将逐步带动营运，预期从第四季度开始带来贡献。
　　成熟制程：车用与PMIC需求撑起复苏动能。联电、世界先进、力积电25年9月营收同比5%/11%/1%。世界先进9月营收明显成长，客户拉货力度转强，产品组合表现稳定。第三季受益于电源管理IC（PMIC）、驱动IC与车用芯片订单稳定放量，带动整体稼动率回升至80%以上水平。展望第四季，公司预期客户拉货动能将延续，营收将维持高档，全年营运表现可望优于去年。
　　存储：DRAM强劲，利基型和NOR厂营收回升。原厂端，南亚科（DRAM）、华邦电（利基）、旺宏（NOR、SLCNAND）25M9营收同比+158%/10%/9%。南亚科法说会指出，第3季DRAM平均价格季增超过40%，第4季仍将续涨，营运展望比第3季更有把握，毛利率与获利都将持续改善。华邦电营收创39个月新高。旺宏受益于大厂停产MLCNAND产品，加上整合控制器的嵌入式eMMC产品需求提升，以及中国竞争对手产能受到压抑，旺宏订单明显回温，使公司下半年转盈目标更进一步。
　　端侧芯片：联发科动能延续。联发科25M9营收同比22%，联发科受益于天玑9400+及9500芯片拉货转强，带动营收表现成长。其中，天玑9400+主要供应韩系品牌平板，而今年推出的天玑9500则获得多家陆系品牌大厂采用，第四季度动能有望延续。
　　被动元件：AI需求强劲。国巨25M9同比增速12%，创历史单月新高。国巨指出，主要受益于AI应用需求持续强劲，以及欧美地区夏季假期结束等因素。
　　风险提示：核心零部件国产化进程不及预期，供应链中断，主要客户订单波动，新兴应用市场盈利模式尚未验证