【行业政策】10月1日起广告法落地，投流费被视为广告费和业务宣传费
　　依据市场监管总局2025年7月印发的《〈广告法〉适用问题执法指南（一）》，自10月1日起，投流费均统一被归为广告费和业务宣传费。这一调整直接改变了投流费用的税务处理逻辑——从原先可按成本全额抵扣，转为需按限额税前扣除。同时，互联网平台需按规定直接向主管税务机关报送相关税收信息，强化了监管的精准性。
　　从政策导向来看，此举核心在于遏制“用钱砸流量”的短期经营模式与行业内卷，引导商家转向品牌建设与长期运营，培育能吸引回头客的经营生态。
　　从不同市场主体的视角，政策影响与应对呈现差异化特征：
　　商家层面：受冲击最显著的是直播电商平台中高毛利类目的经营者（如美妆、服饰、珠宝等）。这类平台流量充足且转化效果直接，投流占比极易突破15%的常规限额，部分商家甚至出现“月销1000万、投流费450万”的情况，超额部分需补缴的税款可能大幅压缩利润空间。其中，缺乏品牌认知的新品牌、白牌商家因高度依赖投流获取初始流量，所受影响远超具备稳定客群的成熟品牌。而汽车、通信、金融等对投流依赖度较低的行业头部企业，因投流费占营收比例未达扣除限额，基本不受实质影响。
　　平台层面：政策虽可能对直播电商平台交易总额（TR）产生负向冲击，但主流平台已通过多重策略对冲风险。例如推出与淘天全站推逻辑相似的全域推广工具，重点吸引此前少投流或不投流的泛人群快消品商家加大投放，以平衡高投流品类的投放缩减。同时，平台可通过优化投流商家结构、借助AI技术提升投放转化效率等方式进一步消化影响。从行业预判来看，这些调整措施有望将政策对抖音、快手等电商平台商业化的冲击控制在有限范围内。
　　【阿里巴巴】国庆消费黄金周——高德与飞猪表现亮眼
　　交通运输部的数据显示，10月1日至8日（国庆中秋假期），全社会跨区域人员累计流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。
　　10月9日，“高德扫街榜”发布的《2025国庆中秋长假出行消费报告》显示，长假期间全国出行和消费行为活跃。10月1日，高德APP活跃用户数突破3.6亿，创历史新高。截至10月3日，“高德扫街榜”累计用户数突破4亿。8天假期里，高德为线下餐饮店带去超1亿客流，有效激发了出行和消费市场的新活力。
　　与此同时，飞猪宣布，2025年国庆中秋假期，飞猪旅游服务履约GMV较去年增长48%，服务人次较去年增长30%，倍数级领涨旅游市场。其国内机票、全球酒店的履约票张数和入住间夜量接连突破历史峰值，创下单日新高。酒店业务表现尤为突出，10月1日至8日入住的酒店间夜量较去年大增78%。截至10月8日，通过淘宝预订飞猪的国庆长假旅行服务订单量较去年增长达74%。其中，88VIP用户为酒店带来的订单量增长了120%，且人均消费保持上扬态势。
　　【腾讯】腾讯年内回购超600亿港元
　　截至10月12日，腾讯控股年内累计回购金额已达约609.6亿港元，累计回购约1.22亿股，占总股本约1.33%，回购价格区间为364.8至683港元，创下历史同期新高。回购节奏自年中起明显加快，平均每月回购金额超80亿港元，体现管理层对公司长期价值与现金流稳定性的信心。当前腾讯账面现金充裕，过去十二个月自由现金流超过1700亿港元，为持续回购与股东回报提供空间。结合AI、广告、电商及云业务的逐步释放，腾讯正通过“业绩增长+资本回报”双轮驱动巩固科技龙头地位，预计全年回购规模或超过800亿港元，成为港股市场最具确定性的股东回报案例之一。
　　【京东】京东双十一大促自10月9日全面开启，持续保持高热度
　　截至10月14日12时，平台交出首份亮眼成绩单，带电品类、趋势商品销量大幅增长，同时通过简化玩法、升级服务与物流，为消费者带来高效便捷的购物体验。
　　销售端，带电品类订单量同比增超70%，京东APP活跃用户同比增47.6%；智能机器人、AI眼镜等趋势商品成交额分别增5倍、超3倍，百寸电视、制冰冰箱等家电，及AI手机、时尚品牌产品等成交额均同比翻倍，本地生活独家定制商品增超10倍。
　　玩法上，取消预售、现货开卖，主打“官方直降”至一折，叠加至高2111元券包与京东金融“百亿补贴”。
　　服务与物流同步升级，首次上线“差价换”服务；物流投入“超脑+狼族”智能设备集群，效率提升近20%，偏远山区配送时效缩短63%，实现新疆、西藏、甘肃、内蒙古、宁夏、青海六省区包邮全覆盖。
　　【字节跳动】字节Seed架构再调整，技术产出成果丰硕
　　字节跳动大模型团队Seed今年经历架构调整，核心人员与职责发生显著变化，同时技术产出成果丰硕，具体如下：
　　核心人事与架构调整：2023年，朱文佳带队组建字节大模型团队，主攻语言、图像模态研发，探索与搜索、广告等业务的结合，他还曾负责TikTok推荐算法等技术，此前直接向CEO梁汝波汇报。2025年2月，前谷歌DeepMind副总裁吴永辉（曾主导谷歌神经机器翻译等核心项目）加入，任Seed基础研究负责人。随后