设备招投标景气度持续，县域医共体招标旺盛。
　　2025年以来设备更新政策红利持续释放，市场需求持续增长，设备招投标保持高景气状态。根据众成数科统计，从月度趋势来看，各月招投标规模保持高位，进入下半年以后，随着24年需求积压释放导致的基数上移，增速有所减缓，其中25年7月/8月/9月采购规模分别为128亿元/131亿元/127亿元，同比分别+21%/+18%/-21%。9月份主要由于24年9月设备更新项目开始集中释放、基数偏高，但整体招采规模仍处于高位水平。
　　2025Q3以来招投标公告持续发布，连续多周处于较高规模状态，部分地区呈现“多而杂”的采购偏好，采购品种多、单品种数量少，采购品类分布较为均衡，根据自身所需定制的采购计划愈发精细。其中县域医共体作为地区基层医疗设备升级的载体，在各地卫健委的牵头下进行医疗设备更新集中采购，拉动了大批医学设备的采购需求，推动了市场热度的提升。
　　头部公司受益于设备更新招投标复苏显著。
　　分设备来看，采购规模进入25年后保持高位水平，单九月份来看，超声采购规模16.46亿元（yoy+30%）、CT 17.17亿元（yoy+29%）、MRI 15.12亿元（yoy+6%）、DR 3.73亿元（yoy+36%）、DSA采购规模7.90亿元（yoy+11%）、消化道内镜5.78亿元（yoy+4%）。
　　从国产各公司招投标趋势来看，基本上与行业趋势趋同，单九月份来看，迈瑞9.24亿（yoy+6%）、联影8.04亿元（yoy+18%）、开立1.63亿元（yoy+67%，其中超声0.62亿、yoy+41%，内镜1.01亿、yoy+89%）、澳华0.47亿元（yoy-33%）。
　　投资建议：关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业。
　　展望2025年，设备更新政策仍然值得期待；2025年以来新一轮设备更新领域采购意向和项目审批持续推进，由省卫健委牵头的设备更新及县域医共体采购规模逐渐增多；国务院常务会议审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》，基层增量市场逐步打开。招投标的不断恢复有望带动公司报表端业绩迎来拐点，建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。
　　风险提示：数据统计偏差、政策落地不及预期、招投标恢复不及预期、价格波动等风险。