资金面整体偏松，资金利率下行
　　上周公开市场到期26633亿元，均为逆回购到期，公开市场投放11370亿元，均为7天逆回购投放，此外，买断式逆回购投放1.1万亿元。上周资金面整体偏松，DR007均值为1.44%，较前一周下行9BP，R007均值为1.48%，较前一周下行12BP，DR001和R001均值分别为1.32%和1.35%。交易所回购利率下行，GC007均值为1.51%，较前一周下行18BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为11370亿元，较前一周下行。
　　存单利率下行，IRS收益率下行
　　上周存单合计到期3179.7亿元，发行5911.4亿元，净融资规模2731.7亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.65%，较前一周下行。本周存单单周到期规模在13258.7亿元左右，到期压力较前一周增加。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.55%，较前一周下行。从存单和利率互换来看，市场对资金面预期整体乐观。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在2.9-7.6万亿元之间，其中R001回购成交量均值为40410亿元，较前一周上行6796亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为16万亿元，绝对水平较前一周上行。分机构看，大行融出规模上行，货基融出规模下行。基金融入规模上行，券商、理财融入规模下行。截至10月10日，大行、货基逆回购余额为4.89万亿元、2.42万亿元，较前一周分别上行6057亿元、下行998亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.75万亿元、1.94万亿元、8033亿元，分别较前一周下行320亿元、上行164亿元、下行515亿元。
　　票据利率下行，美元兑人民币汇率上行
　　10月11日6M国股票据转贴报价0.71%，较前一周最后一个交易日下行。票据利率下行，且仍处于历史低位，显示信贷需求不高，票据冲量需求增加。上周五美元兑人民币汇率报7.12，较前一周上行，中美利差收窄。上周美国总统特朗普的有关言论再次引发全球市场剧烈动荡，美联储纪要表明多数官员称今年继续宽松可能适宜。结合11月1日的关税日期安排+会晤暂未取消等信息，我们认为中美继续战略相持的概率略高，后续各方表态较为关键。
　　本周重点关注：我国9月进出口数据、通胀数据，美国9月通胀数据
　　本周公开市场资金到期11710亿元，其中逆回购到期10210亿元，国库现金定存到期1500亿元。周一将公布我国9月进出口数据，关注我国贸易表现。周三将公布我国9月通胀数据，关注国内通胀走势。周三、周四将分别公布美国9月CPI、PPI数据，关注美国9月通胀表现。此外，本周可能不定时公布我国9月金融数据，关注国内信贷社融表现。节前央行的两次市场沟通似乎传递了偏中性的信号，贸易摩擦升级担忧是新增变量。如果进一步关税落地，加上9月基本面数据继续不及预期，降息窗口很有可能打开，四季度降息概率提升，但还不是大概率事件。资金面风险依然不大，偏松概率更高。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。