事件描述
　　2025年10月13日，国家发改委印发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，用于能源用户可再生能源消费最低比重目标和省级行政区域可再生能源电力消纳责任权重的制定、监测和考核。
　　事件评论
　　未来将设置可再生能源电力、非电消费最低比重目标。可再生能源消费最低比重是指能源用户消费的可再生能源在其总能源消费中的比重，分为电力消费和非电消费最低比重目标两类，非电消费包括可再生能源供热（制冷）、可再生能源制氢氨醇、生物燃料等。未来将统筹非电利用行业发展和统计核算体系建设情况，适时对重点用能行业的非电消费最低比重目标进行监测、评价和考核，并明确过渡期限。支持重点用能行业相关企业在最低目标之上，进一步提升可再生能源消费比例。国务院能源主管部门按年下达可再生能源电力消费最低比重目标和非电消费最低比重目标，由省级能源主管部门会同相关行业主管部门组织落实。电力消费最低比重目标可通过可再生能源电力自发自用、绿电直连、绿证绿电交易（划转）等方式完成；非电消费最低比重目标可通过可再生能源供暖（制冷）、可再生能源制氢氨醇等综合利用、生物质能非电利用等方式完成。（SAF另行制定实施）
　　受益方向梳理：
　　垃圾焚烧：利于绿证消纳，利于行业从ToG向ToB转型，而改善现金流，进而利于行业估值获得修复，利好瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、绿色动力、永兴股份、三峰环境、军信股份、兴蓉环境、洪城环境等。
　　绿色氢氨醇：我们在前期报告中有探讨绿色氢氨醇的经济性，未来在技术降本、规模化降本的进程中，有望实现经济性平价。1）电价在0.30元/度以下，电解水制氢较化石能源制氢的全成本（含CCUS）开始形成经济性优势，绿氢主要应用领域远期需求达9400万吨以上；2）合成氨的制备，估算碳价100元/吨、绿氢成本15.1元/kg，可实现平价；3）合成甲醇的制备，估算碳价100元/吨、绿氢成本9.5元/kg，可实现平价。而随着绿色氢氨醇相关产业链设备成本的下降，有望提前实现平价。该政策设定最低目标后，利于该行业的发展，受益标的如亿华通等。
　　生物燃料：包括生物柴油、SAF、UCO等，在该政策下，都具备促进需求的受益点，其中生物柴油是较绿色氢氨醇更早能实现经济性平价的方向，受益标的如卓越新能等。
　　生物质热电联产：所有的可再生能源发电、可再生能源供热（供冷），均在政策范围之内，故也会利于农林生物质热电联产行业的消纳，相关公司受益。
　　该政策待后续进一步明晰最低比重目标的落地。
　　风险提示
　　1、地方政府执行是否到位风险；
　　2、最低比重目标出台的时间风险。