1.国证视点：市场防御配置需求提升，注意波动性风险
　　昨日，港股三大指数持续调整中，恒生指数跌1.73%，国企指数跌1.55%，恒生科技指数跌3.62%。大市成交金额3989.1亿元，主板总卖空金额631.7亿元，占可卖空股票总成交额比率为17.49%。南向资金北水方面，港股通交易净流入86.03亿港元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是小米集团-W 1810.HK、腾讯控股700.HK、晶泰控股2228.HK；净卖出最多的是阿里巴巴9988.HK、中芯国际981.HK、阿里巴巴9988.HK、中兴通讯763.HK。
　　北向资金方面，10月14日北向资金共成交3475.02亿元，占两市总成交额的13.49%。紫金矿业601899.SH、贵州茅台600519.HK、寒武纪-U 688256.SH位列沪股通成交前三，成交额分别为31.74亿、25.45亿、24.94亿；宁德时代300750.SZ、中际旭创300308.SZ、立讯精密002475.SZ位列深股通成交前三，成交额分别为49.62亿、46.04亿、34.83亿。
　　板块方面，芯片股相对跌幅较大，其中，华虹半导体1347.HK跌13.08%，上海复旦1385.HK跌9.55%，中芯国际981.HK跌8.48%，地平线机器人-W 9660.HK跌3.22%。医药股仍持续调整中，生物医药、创新药概念、医药外包概念等板块纷纷下滑。其中，石药集团1093.HK跌7.08%，信达生物1801.HK跌6.89%，歌礼制药-B1672.HK跌7.8%，中国生物制药1177.HK跌5.38%，凯莱英6821.HK跌6.57%，康龙化成3759.HK跌5.81%，药明康德2359.HK跌3.88%。
　　此外，由于市场不确定性加剧，推动防御配置需求提升，内银股在大市不佳的情况下录得上涨，其中，招商银行3968.HK涨4.7%，重庆银行1963.HK涨3.58%，中信银行998.HK涨2.93%。
　　整体而言，我们观察到中美股市近日因贸易战导致波动性大幅上升。10月14日，中国交通运输部正式发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，内容共十条，立即生效，针对来自美国港口的船只征收特别费用。此举被市场视为响应美方近期关税政策的报复措施，将增加航运公司成本并干扰短期贸易节奏。消息发布后，中美股市明显转弱，直至昨夜美股盘中鲍威尔讲话，暗示美联储可能于本月议息时再次降息25个基点，理由是招聘速度放缓与职缺减少可能推升失业率。市场解读讲话为「放鸽」，美股在早盘一度下挫后收窄跌幅。我们预期整体大市的宽幅波动的格局会延续至月底中美元首会面，投资者需注意波动性风险。
　　分析师：杨怡然（laurayang@sdicsi.com.hk）