9月REITs政策侧重扩募提速。9月12日，国家发改委发布《关于进一步做好REITs常态化申报推荐工作的通知》，其中可在首发上市6个月后提出扩募申请，较原规定12个月的间隔期有所缩短。发行范围方面，首次提出支持体育设施发行REITs。9月11日，国务院提出支持体育设施的项目发行REITs。9月15日，商务部提出优先支持保障基本民生的社区商业、邻里中心、百货商场、菜市场等项目发行REITs。
　　截至9月末C-REITs上市基金总数75只，总规模2209.80亿元，环比上升22.23亿元，增幅1.02%。9月2单REITs上市，发行规模合计57.67亿元。月末REITs流通盘市值1098.59亿元，环比上升55.04亿元，增幅5.27%。截至9月30日，交易所在审项目共11单（本月新申报1单，3单过审）规模合计148.19亿元；募集上市阶段项目5单（本月过审3单，2单上市），规模合计75.14亿元。
　　9月C-REITs日均换手率创历史新低，综合收益指数有企稳迹象。根据Wind数据，9月C-REITs综合收益指数下降0.59%，日均换手率0.48%（8月为0.73%，历史平均0.84%）。9月C-REITs市场热度陡然下滑制约行情，日均换手率创历史新低（仅为0.48%）。对行情起到支撑作用的仅为9月新上市的两单新REITs，且新发REITs行情表现偏弱。具体板块来看，9仅消费和数据中心两个板块上涨，涨幅分别为1.95%和0.05%。下跌的板块普遍跌幅不大（小于1.60%），其中水电环保、产业园区和高速公路跌幅排名相对靠前，跌幅分别为1.59%、1.53%和1.45%；保租房跌幅位于第二梯队，跌幅为1.95%，仍处于估值压力释放期；物流设施跌幅0.59%，跌幅较8月扩大0.15pct；新能源板块基本持平，跌幅0.23%。项目层面，除去新发项目以外，Q2业绩较好的联东科创REIT和盐田港REIT涨幅最高，分别上涨3.87%和2.32%。第二梯队为涨幅超1%的REITs，分别有成都高投产园REIT（+1.73%）、国家电投REIT（1.27%）、九州通REIT（1.22%）、中外运仓储REIT（1.12%）和南京高速REIT（1.11%）。9月还有8单涨幅均小于1%的REITs，除此之外的58单REITs均下跌。
　　25年9月分派率较为平稳，另一端国债收益率上升导致分派率利差收窄。C-REITs市场分派率为5.59%，环比上升0.06pct；30年期国债收益率2.25%，环比上升0.11pct；二者差额为3.34pct，环比下降0.04pct，历史分位54.18%。P/NAV走势方面，全部板块P/NAV均下降，幅度介于0.04-0.09倍之间。
　　风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等