报告摘要
　　锂电：1）中国将对部分高端锂电池及相关材料、设备实施出口管制。2）固态电池技术持续突破。锂电产业链25年有望出现供需拐点，行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。
　　储能：1）9月储能采招：42.6GWh，2h系统均价上涨31%，新疆内蒙贡献近半数需求。2）黑龙江“136号文”竞价方案：风光分别竞价，自发自用光伏申报电量上限包含自用部分，执行期限12年。3）青海“136号文”正式稿：存量无补贴项目执行期6年，0.2277-0.3127元/kWh，电量等比例分配。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。
　　电力设备：1）《能源规划管理办法》印发。2）山东绿电直连：支持四类项目开展，接入电压等级不超过220kV。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌可能是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。
　　光伏：本周，硅料方面，价格大稳小动，国庆节期间市场成交较为清淡，新增成交较少，市场对高价资源抵触明显；硅片方面，关于组件取消出口退税的事件将有初步结论，若果真如此或将刺激几个月组件的出口需求，9个点的收益将刺激企业和贸易商提前抢窗口期出口，并对硅片需求产生强支撑；电池片方面，预计短期价格走势将延续节前逻辑，需求端由印度ALMM政策带动的海外采购与国内集中式项目对高效电池片的需求共同支撑，供给端则逐步向TOPCon钝化技术及210N等大尺寸高效产能倾斜；组件方面，10月国内组件厂成本压力再度提高，但反观需求端近期招标项目不断减少，价格下跌的趋势仍较为明显；光伏玻璃方面，需求端组件采购开始减少，玻璃成交预计也快速下降。
　　风电：近日，韩国Myeong Ryang海上风电场（420MW）获电力业务许可证，德国Windanker海上风电场（315MW）开工建设，荷兰Hollandse Kust West VI海上风电场（760MW）启动海上施工。国内Q1重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口、瑞安1号项目等均已开工，Q2三山岛海风柔直、华能山东半岛北L、金山一期、华润苍南1#二期扩建、揭阳惠来石碑山、莆田平海湾DE区等项目也陆续进行启动施工，且三峡大丰/国信大丰首批已实现并网发电，三峡大丰完成全部单桩施工，青州五七完成正极送出缆敷设。整体国内海风建设节奏有序进行，预期迎来交付高峰期。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【运达股份】【金风科技】【明阳智能】【三一重能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，量价齐升弹性可期：【威力传动】【广大特材】【金雷股份】【日月股份】等。
　　风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等