本期投资提示：
　　我们对54家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025Q3净利润预测如下：
　　增速超过50%的公司有11家，占比22.0%：深信服（1528%）、卡莱特（998%）、新国都（235%）、华大九天（190%）、福昕软件（142%）、润达医疗（137%）、指南针（100%）、达梦数据（75%）、虹软科技（68%）、萤石网络（60%）、道通科技（55%）。
　　增速在30%-50%的公司有9家，占比18.0%：同花顺（50%）、中科创达（47%）、石基信息（43%）、新点软件（43%）、广联达（40%）、纳思达（39%）、海光信息（35%）、云从科技（34%）、税友股份（34%）。
　　增速在0%-30%的公司有18家，占比36.0%：东方财富（30%）、德赛西威（24%）、能科科技（23%）、思看科技（21%）、中科曙光（21%）、合合信息（20%）、新大陆（18%）、均胜电子（15%）、金山办公（15%）、汉得信息（15%）、中控技术（10%）、软通动力（10%）、海康威视（9%）、赛意信息（8%）、诺瓦星云（5%）、大华股份（4%）、宇信科技（1%）、泛微网络（1%）。
　　增速在-30%-0%的公司有11家，占比22.0%：博思软件（0%）、卫宁健康（0%）、太极股份（0%）、嘉和美康（-2%）、鼎捷数智（-6%）、神州数码（-10%）、科大讯飞（-12%）、顶点软件（-14%）、浪潮信息（-21%）、恒生电子（-28%）。
　　增速低于-30%的公司有1家，占比2.0%：联想集团（-99%）。
　　维持我们的观点，预计计算机行业25Q3“剪刀差”持续。25Q1/25Q2行业盈利连续修复。在我们分析区间中，行业通过裁员+缩减非刚性成本，实现降本增效。“剪刀差”通常有惯性。行业呈现结构性增长，低效人员退出后，整体人效提升，对应盈利弹性。
　　标的1）AIGC：金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。
　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。
　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。
　　标的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。