投资建议：1、白酒：短期看弹性、中长期看龙头：1）短期边际变化弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、老白干酒等。2）中长期经营质量龙头标的：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。2、大众品：中秋国庆快消品消费稳增、线上领涨，兰州黄河增设饮料事业部，东鹏饮料再次递表港交所，万辰免于反垄断审查，重点关注优秀成长个股：1）高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、百润股份、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、有友食品等，港股卫龙美味等。2）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品、好想你等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H国际控股等。
　　白酒：关注秋糖边际反馈，Q3预计进一步释压。近期南京秋糖即将拉开帷幕，各大酒企阶段性反馈品牌战略、产品矩阵、渠道变革等经营思路，尤其是在传统渠道相对承压的基础上，本次秋糖相较于往年新增对白酒新渠道变化的关注与讨论，如由酒业家、中酒展举办的2025（第十四届）中国酒业市场论坛以“即时零售时代的酒业营销”为主题，聚焦即时零售增量渠道变革机遇，我们建议关注秋糖期间关于终端动销、批价库存、渠道变革、品类拓展等边际变化。我们认为当下白酒板块基本面与预期双底部，中秋国庆动销进一步筑底、后续期待边际改善，同时白酒板块报表已进入降速区间释放压力，我们预计Q3报表释放有望进一步延续，报表、渠道、动销端有望逐步迎来匹配，板块中长期价值凸显。
　　啤酒饮料：兰州黄河增设饮料事业部，东鹏饮料再次递表港交所。啤酒板块，本周华润啤酒公告人事变动，金汉权获委任为公司执行董事及总裁，阳红霞获委任为公司首席财务官，期待公司人事调整后发展进入新阶段。兰州黄河公告对内部组织结构进行调整，增设采购部与饮料事业部，我们预计未来为寻求更高增长动能，啤酒企业业务横向多元拓展为发展趋势。啤酒板块步入淡季，建议重点关注量价表现、各公司十五五规划、宏观政策等，优选稳健成长的龙头公司及大单品贡献α的标的如燕京啤酒、珠江啤酒等。饮料板块，本周东鹏饮料再次向港交所主板递交上市申请，“A+H”两地上市的步伐加快。饮料板块新品迭出、竞争激烈，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：中秋国庆顺利收关，万辰免于反垄断审查。中秋国庆长假成为刺激消费的关键窗口期，快消品呈现“线上领涨，线下稳增”的趋势，今年中秋国庆期间礼赠市场以健康化、性价比、场景延伸等实现破圈，日销产品备货中功能性饮料、即时主食等显著高于平时。广州酒家本年度月饼销售于10月6日（农历八月十五日）基本结束，本年度月饼销售1398万盒，同比+1.75%。万辰集团收到国家市场监管总局《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，对万辰集团收回南京万优少数股东权益不实施进一步审查，预计后续将顺利收回少数股东权益。天润乳业公告董事会基金及激励基金管理办法，将每年计提300万元董事会基金作为董事会业务开支及董事、高管奖励支出，并根据年度利润总额目标，计提超额利润总额的10%作为激励基金，激励董事及高管等人员。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。