核心要点：
　　9月22日-9月26日，食品饮料行业下跌2.49%
　　根据Wind，9月22日-9月26日，上证指数上涨0.21%，深证成指上涨1.06%，沪深300指数上涨1.07%，创业板指上涨1.96%。申万食品饮料行业下跌2.49%，涨跌幅排名26/31，跑输沪深300指数3.56pct，食饮子板块涨跌不一，其中软饮料上涨0.86%，肉制品下跌0.02%，啤酒下跌0.77%。
　　行业估值整体处于较低位置。根据Wind，截至2025年9月26日，食品饮料行业PE为21X，位居申万一级行业第22位。从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（56X）、保健品（43X）、零食（34X），估值靠后的为白酒（19X）、预加工食品（20X）、啤酒（24X）。
　　美团推出白酒全链路保真体系，旺季临近白酒终端价格回暖
　　根据新浪财经，近期，美团闪购联合茅台酱香酒、汾酒、洋河、古井贡酒、剑南春、西凤、今世缘、郎酒、水井坊等十余家头部白酒品牌，推出即时零售行业首个白酒全链路保真体系，以正品保障为核心，在白酒售前、售后、配送等环节推出多项服务举措，促进白酒产业知识产权保护，为消费者打造“安心买酒，正品保真”的购物体验，构建健康可信的闪购白酒生态。美团闪购将逐步与白酒品牌的官方鉴定网点资源库打通，搭建品牌线下寄送鉴真服务的线上化流程。
　　临近中秋、国庆白酒消费旺季，终端价格有所回暖。根据Wind，2025年9月28日，飞天茅台当年原装批发参考价为1810元/瓶，较前一周上升2.26%；飞天茅台当年散装批发参考价为1785元/瓶，较前一周上升1.71%；飞天茅台上一年原装批发参考价为1860元/瓶，较前一周上升2.76%。
　　投资建议
　　目前板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比，把握绩优股的alpha机遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。临近中秋国庆旺季，关注白酒动销及终端价格表现情况。建议关注：新乳业、山西汾酒、贵州茅台、安德利、盐津铺子、青岛啤酒。维持食品饮料行业“买入”评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。