1、市场回顾与展望：今年长假期间，市场未出现黑天鹅，节后A股无意外出现开门红。不过，进入到10月，仅两天的交易日，边际上也出现诸多新变化：①两融防风险消息再度出现；②周五中美贸易方面再出现新的变化，并在周五晚间进一步发酵和升级。我们此前在周报中已经持续反复强调，类似风险偏好改善推动的估值拉升行情，出现转折的直接因素，包括国内和国外两方面。国内主要在于监管出现防风险动作；海外主要在于经济或者地缘因素带来的外部扰动。
　　从8月底以来，政策面出现了一系列较为温和的防风险动作，导致股指走势上类似7、8两月单边流畅上行的行情告一段落。当然，本身政策降温的力度十分温和，因此在投资者偏积极的情绪支撑下，以沪指为例也缓慢地在上周创下阶段性新高。但是新出现的贸易摩擦消息，明显是超出市场预期的（市场主流观点认为中美元首有望会面，故在会面或11月谈判截至日前中美不会出现黑天鹅）。因此对本周行情将带来一定调整影响。从估值和行情敏感性来说，预计对IC、IM的冲击将大于IH与IF。
　　不过，新的黑天鹅既然已经落地，当下考虑应对无疑更为重要。周一低开后行情的走向，主要还是受到边际上是否存在新的利空，或者是否会出现利多有关。我们主要从两方面分析。①贸易摩擦走向。由于贸易摩擦升级并非首次，过去的经验看，类似的行情（2019年5月、今年47）拉长时间看往往变成一个买点（所谓的“TACO”策略）。不过虽然最终可能会拨云见日，但对多头短期也可能较为“痛苦”。因此短线贸易摩擦的进展，无疑十分关键。我们认为，若市场确认本次升级依然属于特朗普贸易战“极限施压”的“既定打法”，那对行情的拖累会较快消退。但若双方贸易摩擦消息仍不断落地（譬如螺旋式升级），则调整时间相应会拉长，下方空间也可能会进一步有所扩大（毕竟当前点位相对也更高）。②国内政策对冲力度和及时性。由于本月20-23日将召开“四中全会”，在重要会议召开之际，维稳将是市场多头的信心支撑。9月美联储降息后，人民银行未跟进，本身留有宽松空间，若外部扰动加剧，国内政策对冲有望加码。海外方面，也可能巩固10月美联储继续降息预期。因此整体上，我们认为行情仍有探底回升可能，但是以哪种方式，何时出现，事实上较难判断。譬如持续利空发酵后（也就是逐级下跌，累计跌幅较大）政策对冲带来的底部；还是周一对利空一次性反映后震荡上行，均有可能出现。我们认为可在做好充足资金准备，做好下方空间可能调整较大的预期之下，布局多单。
　　从更大周期角度而言，我们认为经过本次黑天鹅的扰动，行情慢牛特征会更明确。从监管角度来看，既然外部不时存在黑天鹅的可能，因此国内股市必然需要未雨绸缪防范疯牛，试想若在6124点或者5178点出现贸易摩擦，将是金融系统不可承受之重。因此后期监管层对慢牛的重视和把控无疑会持续。而对于投资者来说，在看多市场的同时，也须时刻意识到市场的风险，这也会带来行情炒作的降温。我们再次强调，后期行情高度空间的打开，需要现实层面盈利的改善带动，即所谓的“盈利牵牛”。目前看，政策面反内卷、稳增长等一系列的动作，有望实现盈利牛的到来，但核心还是在于——时间。
　　关注因素：贸易摩擦走向、国内政策对冲预期，美联储宽松预期等。
　　2、策略建议：
　　●短线策略。短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点去设定。
　　●趋势策略。类似网格式布局多单。预计IF主力合约IF2510核心运行区间4475和4706点；IH主力合约IH2510核心运行区间2902和3036点；IC主力合约IC2510核心运行区间7161和7640点；IM主力合约IM2510核心运行区间7251和7740点。
　　●跨品种策略。多IF（或IH）空IC(或IM)的策略。