锌：供强需弱延续，关注短期宏观指引
　　强弱分析：中性偏弱
　　◆国内供应端压力不减。当下进口锌精矿亏损不断扩大，对国产矿采购需求进一步提升，国产矿TC集中下调；节前内蒙古、河南、广西地区企业恢复生产，本周甘肃、湖南等地区冶炼厂如期检修，从最新排产数据来看，预计10月国内锌锭供应或继续增加，供应端压力不减。
　　◆消费端小幅改善，但相对有限。镀锌方面，镀锌厂出口订单环比回暖，但可能不具备持续性；压铸锌合金方面，终端家电、五金和汽车零部件等表现低迷，下游订单未出现明显增长。氧化锌方面，轮胎、陶瓷、饲料等传统应用领域订单增幅有限，需求不及预期。
　　◆本周锌价走势震荡，在美国政府停摆、特朗普再度威胁对华加征关税之下，市场存在一定不确定性，宏观对价格影响明显增加，关注短期宏观指引。另一方面，国内供应端压力不减，硫酸价格小幅上调，冶炼利润维持；内外矛盾凸显，锌价外强内弱格局愈发明显。当下沪伦比值已运行至相对低位，测算出口至东南亚现货盈亏在-300左右，出口窗口临近开启。内外策略方面，国内供强需弱期间沪锌或相对更弱，谨慎持有中短期即季度以内的正套头寸。