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>> 国泰君安期货-“高铜价背景下,全球供需逻辑再演绎”(十五):巴西,资源沃土存潜力,铜矿产量续新章-251010
上传日期:   2025/10/10 大小:   1147KB
格式:   pdf  共15页 来源:   国泰君安期货
评级:   -- 作者:   季先飞
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巴西盆地地质古老复杂,铜矿资源丰富、矿床类型多样。巴西铜矿主要分布在南部和东北部,这些地区的铜矿床不仅数量庞大,而且品质优良,成为巴西铜矿业的重要基地。当前巴西在运营的铜矿7个,可行性研究铜矿2个,未开发铜矿5个。随着巴西吸引国际资本开发关键矿产,预计铜矿依然具备较大的增长潜力。
  巴西实施相对完善矿产资源法,吸引外部投资矿业。巴西矿业法典主要通过改善法律环境,创造更公平和透明的环境,吸引更多的外国投资者参与巴西的矿业投资。该矿业法典更加开放,外国投资者可以通过国际投资仲裁机制,主张巴西违反了投资协定对该国施加的一系列投资保护义务,并要求获得金钱赔偿。这些义务包括给予外国投资公平公正待遇、国民待遇、最惠国待遇、不得对外国投资进行征收及征收补偿、对外国投资提供充分保护与安全等。
  巴西矿业法体系的不断完善,且政策支持国际投资者开发能源转型的重要矿产,有利于促进巴西矿产资源的合理高效开发。巴西在运营的大矿山主要有Vale旗下的Salobo Mine、Sossego Mine,LundinMining旗下的Chapada Mine,Ero Copper旗下的Caraíba矿山和Tucum项目,以及白银有色旗下的Serrote铜矿项目等。根据不同矿山的产量规划,2024年巴西铜矿产量为38.8万吨,预计2027年可达到47.32万吨,整体呈现上升的趋势。Vale旗下Salobo铜矿2024年产量为19.99万吨,预计2025-2027年将稳步增加至25万吨,2028年之后产量还将继续攀升;预计Sossego铜矿2025-2027年平均产量为6-7万吨/年,2028年之后每年产量约为5万吨。Lundin矿业旗下Chapada铜矿预计2025-2030年平均产量约为4.2万吨。Ero Copper旗下Caraíba预计2025年产量预计为3.75-4.25万吨,2026年为4-4.5万吨,2027年产量为4.5-5.0万吨;Tucum铜矿产量预计2025年将达到3.75-4.25万吨,在2026年将达到4.5-5.0万吨,但2027年将下降至4.0-4.5万吨。白银有色旗下Serrote铜矿是巴西重点中型铜矿,铜精矿产量稳定在2.5万吨左右。
  巴西铜矿出口呈现上升趋势,略高于巴西国内铜矿产量,表明巴西没有在产铜冶炼产能或者冶炼产能较小,国内生产的铜精矿主要用于出口。巴西铜矿主要出口至中国和欧洲的德国、西班牙、波兰、保加利亚等国家,其中向中国出口的比例最高,达到26%。根据巴西铜矿产量估算,2025-2027年巴西向中国出口铜精矿分别增加0.65万吨、1.04万吨和0.52万吨,整体处于增加的趋势。
 
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