棕榈油：马来累库，棕油短期涨势放缓，中长期趋势延续
　　产地，MPOB9月马棕产量降0.73%、出口增7.69%、库存增7.2%。1-8月印尼毛棕及精棕累计出口同比增13.56%，10月毛棕参考价提升至963.61美元/吨。7月美豆油生柴端消费11.08亿磅，巴西大豆播种9%左右。
　　国内，节后下游补货，豆油现货成交较好，不过随着油厂陆续开机压榨，预计豆油供应增加。长假期间国内新增10-12月棕榈油买船8条。
　　策略，截止9月1日美豆旧作库存同比降8%且豆油生柴消费继续增加，不过美对华出口未见好转且巴西播种较快压制美豆走势，短期CBOT大豆继续依托1000震荡整理。9月马棕产量降幅不及预期、出口增加，期末库存超预期增加，MPOB报告影响偏空；印尼1-8月棕榈油出口量同比大增，B40推进良好，2026年下半年实施B50将带动棕榈油消费进一步增加，需求强劲下印尼棕榈油库存持续低位。印度9月进口棕榈油83.3万吨，绝对量仍偏高，且此前阿根廷取消豆系出口税引发全球棕榈油价格回调，中印逢低采购，10月产地出口大概率延续较好势头；整体看，短期产地多空交织，中长期仍有支撑。
　　操作上，马来继续累库与印尼需求强劲博弈，短期内外棕榈油承压涨势放缓，中长期趋势仍未改变。普通投资者，棕榈油低位多单继续持有，中长期逢低谨慎做多参与；库存偏低的企业，建议通过买入看涨期权建立虚拟头寸。