核心观点
　　基本面：9月以来，受美联储降息预期和避险情绪提振，共同推升贵金属板块的投资需求，贵金属连续多个交易日维持涨势，屡创历史新高，COMEX黄金期货突破4080美元/盎司，COMEX白银期货突破49美元/盎司。随着美联储9月正式开启降息周期，美元指数承压，为黄金和白银价格带来显著支撑。此外，俄乌冲突、特朗普关税案、美联储独立性等地缘政治因素持续扰动市场，美国政府于10月1日正式关门，关键经济数据延迟发布，避险情绪升温。驱动此轮贵金属上涨的核心因素在于美联储宽松货币政策、地缘政治风险扰动以及央行购金趋势，白银受益于工业属性，具备较大补涨空间。
　　资金面：上月COMEX黄金和白银库存增加；黄金和白银ETF资金流入有所增加；对冲基金多头增加贵金属的增持力度。全球黄金需求量和储备量维持增长态势，ETF投资需求保持强劲，央行增储黄金的长期趋势不变，资金持续涌入贵金属板块，为其价格提供底部支撑。
　　策略：综合来看，美国政府关门持续时间未知，非农就业报告等关键经济数据延迟发布，美联储10月议息会议将依赖于私营机构的数据，市场对美国经济走向和美联储降息路径的判断难度增加，为市场注入不确定性因素，叠加全球地缘政治局势动荡，货币属性和避险属性共同为贵金属价格提供底部支撑，预计贵金属维持偏强走势。沪金沪银价格长期看多，短期偏震荡，中期建议持多为主或逢低做多。
　　风险提示：美国政府关门，美联储独立性，关税贸易风险，地缘政治冲突