本报告导读：
　　风格轮动模型方面，Q3模型均预测准确；Q4模型发出小盘、成长信号。行业轮动模型方面，9月，复合因子策略持续获得了正超额。10月，单因子策略、复合因子策略推荐配置的多头行业均涵盖计算机、通信、电子行业。
　　投资要点：
　　风格轮动模型方面，2025Q3，中证1000相对沪深300的超额为1.27%，国证成长相对国证价值的超额为30.27%，小盘、成长风格占优，两模型均预测正确。Q4，风格轮动模型持续发出小盘、成长信号。行业轮动模型方面，复合因子策略模型在9月仍获得了正超额，月收益率为3.33%，相对基准的超额为2.43%。9月，单因子策略、复合因子策略推荐配置的多头行业均涵盖计算机、通信、电子行业。
　　大小盘风格轮动Q4配置信号。根据2025年09月30日的最新数据，2025Q4，双驱轮动策略得出的综合分数为-1，预测信号为小盘。
　　价值成长风格轮动Q4配置信号。根据2025年09月30日的最新数据，2025Q4，双驱轮动策略得出的综合分数为-3，预测信号为成长。
　　行业轮动9月表现。使用行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子对各行业打分，分别构建复合因子策略及单因子多策略。9月复合因子策略的超额收益为2.43%，单因子多策略的超额收益为-1.02%。
　　行业轮动10月观点。单因子多策略推荐配置的多头行业为计算机、通信、电子、非银行金融、银行。复合因子策略推荐的多头行业为家电、有色金属、电子、通信、计算机。
　　风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。