棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2601合约13295元/吨，较前一日变动+80元/吨，幅度+0.61%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14755元/吨，较前一日变动-46元/吨，现货基差CF01+1460，较前一日变动-185；3128B棉全国均价14739元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差CF01+1444，较前一日变动-203。
　　近期市场资讯，巴西2025/26年度新棉供应放量，加上海外纺企刚需补库，装运节奏明显加快。9月巴西棉出口量为17.9万吨，环比（7.7万吨）大幅增加130.8%，同比（17.0万吨）增加5.5%。从当月出口目的地看，中国为主要出口国，出口量占总量的19%；巴基斯坦及越南出口量排第二，各占比15%；孟加拉出口量排第三，占比14%。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价小幅反弹。国际方面，9月USDA报告调增全球棉花产量和消费量，期初库存和期末库存继续调减，全球库存创近四年低点，不过USDA对于中国等增产国家的产量调整或尚未到位，新年度全球棉市供需格局预计仍将趋于宽松。叠加当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力增加，而美棉出口签约表现不佳，需求端压力仍存。中长期需关注美棉减产预期的落地情况以及美棉出口目标的实现情况。国内方面，棉花去库速度持续偏快，商业库存降至同期低位。不过节前籽棉已经陆续开秤，轧花厂收购心态较为谨慎，前期抢收预期基本落空，籽棉收购价在6.0-6.2元/公斤左右，整体套保压力位有所下移。国庆期间收购价逐步企稳，叠加棉籽价格有所下跌，一定程度上限制棉价继续下行的空间。
　　策略
　　中性。新年度增产预期持续压制盘面，叠加金九旺季不旺，需求面支撑不足，短期棉价仍有继续走弱的风险。长期来看，新年度国内期初库存偏低而且消费仍具韧性，供需预计不会太宽松，季节性压力之后棉价偏乐观对待。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2601合约5528元/吨，较前一日变动+35元/吨，幅度+0.64%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5800元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SR01+272，较前一日变动-15。云南昆明地区白糖现货价格5820元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR01+292，较前一日变动-25。
　　近期市场资讯，泛糖科技10月9日讯，据不完全统计，2025/26榨季内蒙古已有8家糖厂开机生产，剩余4家糖厂将于近日陆续开机。受近期频繁降雨影响，内蒙古糖厂本榨季开机时间普遍较往年推迟十余天，甜菜含糖量降低，对总产糖量和生产进度造成不利影响。初步预计2025/26榨季内蒙古糖产量约为65~68万吨，与上榨季基本持平。另据不完全统计，截至10月7日，2025/26榨季新疆已有10家糖厂投入生产，预计总开机糖厂数量为14家。新疆甜菜产区天气情况较好，且甜菜面积持续增长，预计本榨季产糖量仍能维持历史高位水平。
　　市场分析
　　昨日郑糖期价震荡反弹。原糖方面，8月以来中南部甘蔗压榨速度加快，9月上半月糖产量同比仍大幅增长，双周制糖比维持高位，短期巴西供应依旧维持强势，持续压制原糖期价。不过下方也有乙醇重心的支撑，在缺乏新的基本面驱动的情况下，原糖价格短期进一步下跌空间或有限。中期需关注各主产国产量兑现情况及印度出口政策，随着巴西压榨高峰期过去，巴西糖供应压力将逐渐减弱，重点关注制糖比何时能明显回落，外盘或存在阶段性反弹机会。郑糖方面，8月以来国内旺季产销表现并不好，8月进口量再创新高，加工糖持续冲击国内现货市场，而甜菜糖也在9月陆续开榨，短期国内供应充足。不过9月底和十一长假期间广东和广西地区受到台风影响，部分地区甘蔗出现大面积倒伏和折断，新榨季食糖产量变数增加，短期预计对糖价起到一定提振作用。需持续关注台风带来的实际影响。
　　策略
　　中性。国内台风造成部分地区甘蔗受灾，短期支撑国内糖价，持续关注台风影响。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘纸浆2511合约4804元/吨，较前一日变动-30元/吨，幅度-0.62%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5535元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SP11+731，较前一日变动+0。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4925元/吨，较前一日变动-85元/吨，现货基差SP11+121，较前一日变动-55。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格多数偏稳运行，个别稍有下探。上海期货交易所主力合约价格偏弱趋势未改，进口针叶浆现货市场贸易商业者因自身成本面临压力，部分稳价观望，仅个别跟随盘面略下调出货报价，市场交投有限，山东、江浙沪、广东、河南、河北、东北市场个别牌号价格下跌30-100元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者延续挺价心态，普遍不愿低价走货，下游刚需跟单，市场主流盘整；进口本色浆以及进口化机浆市场供需两弱，价格横盘运行。
　　市场分析
　　昨日纸浆期价延续弱势。供应方面，海外主要阔叶浆厂相继