镍品种
　　市场分析
　　2025-10-09日沪镍主力合约2511开于121300元/吨，收于124480元/吨，较前一交易日收盘变化2.39%，当日成交量为130864（+3674）手，持仓量为86038（9898）手。
　　期货方面：昨日沪镍主力合约呈现高开高走、震荡上行的态势。国庆长假期间，国内方面出台文旅与基建新政，强化了新能源与高端制造对关键金属的中长期需求预期。叠加市场对四季度“稳增长”政策加码的期待，基本金属板块风险偏好显著提升。沪镍高开或部分反映了资金对政策红利的提前布局。海外方面，美联储9月降息25BP落地后，市场对10月下旬议息会议进一步宽松的押注升温。美元指数昨日微跌0.10%至98.76点，人民币汇率同步走强（美元兑人民币报7.1280，上涨0.13%），降低了以美元计价的进口镍成本，同时增强了国内市场的风险资产配置意愿。
　　镍矿方面：节后镍矿市场观望为主，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，苏里高矿山即将步入雨季，矿山报价延续坚挺。近期，菲律宾棉兰地区发生地震，经Mysteel调研了解，并未对该地区矿山开采出货造成影响，装船方面效率尚可。下游铁厂仍处亏损，对原料镍矿采购维持谨慎，预计节后会有刚需补库操作。印尼方面，镍矿市场供应持续宽松格局。10月(一期)内贸基准价预计上涨0.16-0.28美元，内贸升水方面，升水涨至+25-26，主流升水为+26，镍矿价格整体上探。此外，印尼政府RKAB政策新规，将采矿许可证期限从3年缩短至1年，并通过林业许可审查导致36家镍生产商失去运营资格，短期引发市场对2026年及以后供应稳定性的担忧。尽管当前2025年配额仍有效，但政策调整增加了中长期产能释放的变数，推动期货价格提前反应。
　　现货方面：金川集团上海市场销售价格125100元/吨，较上一个交易日上涨1700元/吨。受有色板块集体上涨，以及节后补库需求带动，精炼镍成交尚可，部分品牌升贴水小幅上涨，但整体持稳为主。其中金川镍升水变化0元/吨至2350元/吨，进口镍升水变化0元/吨至325元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为24775（-42）吨，LME镍库存为236892（4260）吨。
　　策略
　　宏观影响有限，镍价回归基本面逻辑，库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2025-10-09日，不锈钢主力合约2511开于12770元/吨，收于12860元/吨，当日成交量为88195（-39957）手，持仓量为60514（-4171）手。
　　期货方面：节后首个交易日，虽节中伦镍大涨，但不锈钢主力合约开盘受黑色系回落带动跟跌下行。午后在沪镍走高的带动下，一度冲高至12,885元/吨的日内高点，接近9月25日高点12,930元/吨，但未能有效突破。最终收盘价站稳5日均线，日线级别形成“小阳线带长上影”形态，显示上方12,900元/吨附近存在较强阻力。国庆期间出台的文旅消费刺激政策及基建投资计划，增强了市场对四季度经济复苏的信心。基本金属板块集体走强，带动不锈钢期货跟涨。
　　现货方面：节后首日复工，现货方面仍延续节前的清淡局面，下游依然持观望态度。此外，早间受黑色系走弱影响，早间现货报价基本与节前持平。午后受沪镍盘面走强带动，不锈钢盘面跟涨，现货报价小幅上涨，但下游对高价的接受度仍然有限。无锡市场不锈钢价格为13100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格13100（+0）元/吨，304/2B升贴水为340至640元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至953.5元/镍点。
　　策略
　　旺季消费不及预期，不锈钢企业开工率维持高位，再次进入累库阶段，预计不锈钢价格将保持弱势震荡。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策