第九城市（NCTY.US）初以网游运营起家，2021年开始涉足数字资产业务，现持有381枚比特币及9000台挖矿设备。目前公司主营业务为GameFi游戏平台the9bit.com,国内网络游戏、和比特币挖矿。根据公司2024年财报显示，公司实现营收约1559万美元，净亏损约1024万美元。
　　报告摘要
　　第九城市（NCTY.US）美股上市互联网企业。最初以网络游戏运营为核心业务，凭借多款大型游戏积累了一定的行业基础与用户资源。2021年，第九城市敏锐捕捉到加密货币领域的发展机遇，开始涉足数字资产业务。截至目前，公司已持有381枚比特币，同时拥有9000台挖矿设备，在加密货币领域占据了一席之地，形成了“网络游戏+加密货币”双业务驱动的发展格局。
　　平台业务促社交与游戏融合，多维度吸引用户。第九城市的GameFi游戏平台业务模式具有鲜明的特色，通过多举措吸引并留存用户。平台以低价销售《街头霸王》《生化危机》等知名游戏为切入点，成功吸引大量游戏爱好者。用户在玩游戏的过程中可获得积分，而积分又能兑换平台代币，这种模式形成了“游戏体验-积分获取-代币兑换”的闭环，极大地提升了用户的游戏积极性和平台粘性。公司开发了名为“Space”的社群功能，巧妙整合社交与游戏元素。用户可通过在社群中的活跃度提升“Money Power”等级，这一设计不仅增强了用户之间的互动交流，还为用户提供了额外的成长激励，进一步巩固了用户群体。第九城市与游戏工会（如YGG）开展合作推广活动，并借助KOL直播的形式扩大平台影响力。得益于这些有效的推广策略，平台注册用户已达到300万，为后续业务发展奠定了坚实的用户基础。
　　代币发行谨慎规划，保障代币稳定与生态发展。为完善平台生态，第九城市制定了详细的代币发行计划。公司计划于10月或11月在Solana链上线$9BIT代币，且由独立第三方巴拿马基金会负责发行，初期流通量严格控制在2%。较低的初期流通量有助于避免代币上线后价格大幅波动，维护代币市场的稳定。代币分配方案兼顾了玩家、合作伙伴与团队的利益。其中，19%由第九城市长期持有，其他的代币用于玩家挖矿，生态建设等。充分保障了玩家的权益，激励玩家积极参与平台活动，且代币或可能设置锁定期。锁定期的设置可防止玩家短期内大量抛售代币，维护代币市场的长期稳定。同时，公司设计了完善的代币回收机制，通过游戏内购买道具等消费场景实现代币回收，形成业务闭环。根据最新的美国通用会计准则，第九城市持有的19%代币将按市价反映在未来的资产负债表和损益表上。
　　市场推广聚焦东南亚，成果初显。8月，公司启动了百万美元营销活动，在菲律宾、印尼，越南等地开展线下推广。线下推广能够更直接地触达目标用户，提升品牌知名度。在此次推广活动的推动下，单月游戏销售额达到100万美元，充分验证了东南亚市场的潜力以及公司推广策略的有效性。同时，第九城市积极与各知名厂商洽谈IP合作，目前已成功签约Capcom各游戏,《奥特曼超时空英雄》等游戏，并预计于10月上线。借助知名IP的影响力，有望吸引更多IP粉丝成为平台用户，进一步扩大市场份额。The9bit平台在8月印尼coinfest期间，单日日活用户达到200,000人，创下首月高峰。现在平均日活主要来自印尼、菲律宾、泰国等东南亚市场。这一用户地域分布特征与公司的市场推广重点相契合，也反映出公司在东南亚市场的用户拓展工作取得了阶段性成果。
　　国内游戏业务稳健策略，保障盈利与发展。采用参考成熟游戏玩法结合热门IP的策略，能够有效降低游戏开发风险，缩短开发周期，快速推出符合市场需求的游戏产品。例如，《阳光牧场》等游戏预计年底前上线，有望为公司带来新的收入增长点。国内游戏业务毛利率维持在40%，展现出良好的盈利水平。同时，公司与多方合作，进一步拓展国内游戏市场，提升业务竞争力。
　　公司近期规划：预计10月上线《奥特曼超时空英雄》游戏，借助知名IP的热度吸引用户，提升平台活跃度与销售额。11月在Solana链发行平台代币$9BIT，完善平台代币生态，进一步增强用户粘性与平台竞争力。年底前完成《阳光牧场》游戏上线，丰富游戏产品矩阵，为公司带来新的收入来源。
　　风险提示：1.行业监管风险：加密货币行业与游戏行业均受到较强的政策监管，若未来相关监管政策发生重大变化，可能对公司的比特币挖矿业务、代币发行与运营业务以及游戏业务产生不利影响。2.市场竞争风险：游戏市场与加密货币相关市场竞争激烈，公司面临来自国内外众多竞争对手的压力。若公司不能持续推出具有竞争力的产品与服务，可能导致用户流失、市场份额下降，进而影响公司业绩。3.代币价格波动风险：尽管公司设计了代币稳定机制，但代币价格仍可能受到市场供需关系、宏观经济环境、行业趋势等多种因素的影响而出现大幅波动，从而对用户信心、平台生态以及公司相关业务产生不利影响。