9月TOP10/TOP100房企全口径销售额同比+1%/-3%，环比+10%/+21%。
　　1）2025年9月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1,316亿元、958亿元、513万平，同比分别为+1.2%、-0.8%、-28.2%，环比分别为+9.9%、+18.2%、-10.9%。
　　2）2025年1-9月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1.21万亿元、8,701亿元、5,573万平，同比分别为-11.7%、-13.0%、-22.8%，累计同比较1-8月变化+1.4pct、+1.3pct、-0.6pct。
　　3）2025年9月，TOP100房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为2,661亿元、1,984亿元、1,176万平，同比分别为-2.8%、+3.2%、-23.0%，环比分别为+20.8%、+28.7%、+7.1%。
　　4）2025年1-9月，TOP100房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为2.49万亿元、1.82万亿元、1.22亿平，同比分别为-12.8%、-12.8%、-23.2%，累计同比较1-8月变化+1.1pct、+1.6pct、+0.0pct。
　　1-9月TOP50房企全口径销售金额累计同比中位数为-10.4%。
　　1）2025年9月，TOP50房企中的46家房企（4家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为+2.2%，中位数为-6.3%；2025年1-9月，TOP50房企中的47家房企（3家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为+1.4%，中位数为-10.4%。
　　2）2025年9月，20家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有9家，当月表现较好的有：中国金茂（全口径销售金额单月同比+40%，权益销售金额单月同比+40%）、建发房产（全口径销售金额单月同比+39%，权益销售金额单月同比+36%）、招商蛇口（全口径销售金额单月同比+17%，权益销售金额单月同比+3%）。
　　3）2025年1-9月，20家主流房企全口径销售金额累计同比为正的有3家，累计表现较好的有：中国金茂（全口径销售金额累计同比+27%，权益销售金额累计同比+27%）、建发房产（全口径销售金额累计同比+12%，权益销售金额累计同比+8%）、越秀地产（全口径销售金额累计同比+2%，权益销售金额累计同比+2%）。
　　4）2025年1-8月，TOP10/20/50/100房企的销售金额（权益销售金额口径）集中度分别为14.1%、18.8%、25.0%、29.4%，同比下降1.1pct、1.3pct、1.7pct、2.2pct。
　　投资建议：2025年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。
　　投资建议聚焦结构性阿尔法亮点：1）产品美誉度高，销售排名持续提升，在核心城市销售排名靠前的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3）看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。
　　风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。