事件：2025年9月19日，公司发布2025年1月至8月主要经营情况公告。2025年1-8月，公司新签能源电力类项目数量3579个，合同金额5162.4亿元，同比+14.3%；其中水电新签项目数量692个，合同金额1235.36亿元，同比+58.88%；风电新签项目数量811个，合同金额1662.56亿元，同比+61.27%；另外，新型储能项目新签数量128个，合同金额310.3亿元。单8月来看，公司新签合同金额在人民币5亿元以上的单个项目有24个，环比+2个。
　　海外业务增长迅速，多业务齐头并进持续突破。2025年1-8月，公司境外新签合同金额为1798.41亿元，同比+21.9%。公司2025年上半年聚焦国家紧缺的战略性矿产资源，打通“产运销一体化”服务模式，推动业务高速成长，签约蒙古国纳伦苏凯特、郝莱塔拉煤矿，印尼中加里曼丹绿色煤炭运输通道EPC及运维、几内亚金波铝土矿、津巴布韦硫酸锂一期项目等。通过推动“现汇、融资、投资”三业并举，在提升海外项目盈利水平、多个海外项目融资放款、海外项目出售及参股股权退出等方面持续突破。
　　电力投资运营业务跨越式发展，数字化业务崭露头角。截至2025年6月末，公司控股并网装机容量3515.86万千瓦，其中：风电装机1082.74万千瓦，同比增长20.45%；太阳能发电装机1304.08万千瓦，同比增长60.87%；水电装机709.24万千瓦，同比增长3.53%。公司注重新业务开拓，2025年上半年，公司数字化业务方向斩获合同210.06亿元，中标/新签重点项目包括：北京房山数据中心（20亿）、北京智慧交通算力中心（18亿）、河北华章算力枢纽（23亿）、新疆伊吾智算中心（20亿）等。
　　投资建议：我们预计2025-2027年公司实现归母净利123.01/135.01/138.91亿元，同比+2.4%/+9.8%/+2.9%，对应EPS为0.71/0.78/0.81元，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；宏观经济不及预期；市场开拓不及预期。