【钢材】轻仓过节
　　周一期价走势略弱，现货跟跌，不过成交尚可维持10wt上方，还有一些刚需在，投机需求缺失。随者长假临近以及补库行为接近尾声，现货交投热度体感上是有进一步降温的。近期市场的主要逻辑？一是宏观层面，美国降息从中周期利好流动性和风偏，若有内外共振则有望为险资再蓄力，短期暂未看到有明显的预期交易。二是产业层面，钢材旺季需求兑现的力度偏平，建材表需边际上好转，幅度不突出，尚无法形成显性反弹驱动？随着长假临近，补库几乎尾声，成本支撑也暂告段落:建材高产量基数下，增加远端市场潜在担忧，旺季过后需关注这点风险。
　　【硅铁锰硅】基本面有隐忧，双硅震荡跟随为主
　　基本面上，硅铁供给高位，需求偏弱，库存中性。锰硅供给偏高，需求也偏弱，库存高位。短期合金厂利润处于盈亏线附近，维持生产的动机较高。节前双硅主要跟随黑色板块为主，后续偏弱基本面仍是抑制价格上行的主要力量。反内卷逻辑呈现长期化、潮汐化交易，但落实到实际的减产却难寻。短期行业自律仍不乐观，难以出现较大规模减产。与此同时，金九银十到来，终端需求有待验证，钢厂利润承压，后续铁水和电炉开工向下的风险累积，或直接冲击双硅需求。
　　【焦煤焦炭】首轮提涨部分落地,产地焦煤竞拍走
　　现货端，焦炭首轮提涨部分落地，但受盘面回落影响，市场交投情绪走弱，产地焦煤竞拍多数下跌，港口贸易准一焦炭报价1460(-)，炼焦煤价格指数1254.5(-0.6):蒙煤方面，蒙煤市场报价有所下滑，市场观望情绪浓厚，临近节前下游补库采购情绪相对放缓，市场成交情况一般，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1018 (-22)，蒙5精煤1285 (-)，河北唐山:蒙5精煤I422(-)。期货端，板块继续走弱，焦煤焦炭领跌，主要原因可能是市场担心原料节前补库结束后，节后终端需求低迷导致板块走弱，资金提前抢跑。基本面来看，节前钢材供需边际改善，建材也转向去库，加上炉料有节前补库，成本支撑较强，现货表现相对盘面更加坚挺，但考虑到国庆前一般会出现钢材表需高点。市场担忧节后终端需求延续低迷，叠加原料补库结束，成本支撑转弱，因此即使现实依然较强，但预期在逐渐转弱，具体到行情上，焦煤05突破八月中句高点后大幅回调，上方压力明显，周五开始盘面明显转弱，也带动了现货情绪降温，前期报告己经提醒多头敞口逐步兑现，并建议，节前最后一段时间,仍建议单边投机逐步离场,再遇冲高以卖出套保为主.
　　【铁矿石】节后基本面预期较差
　　钢材旺季需求兑现的力度偏平，建材表需边际上好转，库存从累库逐步转为了小幅去库，但幅度不突出，且去库的主要原因为钢厂下调螺纹产量。扁平化的需求尚无法驱动形成强烈反弹:年内铁水持续高位，铁水在钢材间轮转可短暂调节钢材各品种的供需，如若节后不减产，持续高铁水为下半年钢材总量的过剩埋下伏笔。节前炉料补库推动港口库存向钢厂转移，库存轮转为妒料价格带来支撑将在节后消失;西芒杜铁矿石发运预期暂无改变，增量预期的存在依然限制着铁矿石的价格高点。基于上述四点关注，十一后黑色市场基本面整体是边际走弱的，不过以反内卷启动时的钢材价格低点做错，下方空间较为有限。