全球市场观察
　　上周五中国股市下跌，港股信息科技、医疗保健与可选消费领跌，必选消费、能源与金融上涨，南下资金净买入105.4亿港币，阿里巴巴、地平线与腾讯净买入规模居前，小鹏汽车遭遇大量净卖出。A股硬件设备、软件服务和媒体娱乐跌幅居前，石油石化、公用事业与国防军工逆势收涨。中国多家上市险企上半年通过FVOCI科目增持高股息股票，以构建稳定分红资产池应对债券收益率过低和负债端成本压力，对公用事业、能源、电讯服务等板块形成一定支撑。贵金属上涨，基本金属和煤炭等多数下跌，国债收益率基本持平，美元兑人民币小幅下跌。
　　中国央行称落实适度宽松货币政策，用好支持股市的两大货币政策工具，充分释放政策效应，向市场传递出政策部门对股市依然支持态度。国资委要求国企带头抵制内卷式竞争。商务部等四部委对纯电动乘用车出口实行许可证管理，旨在规范新能源汽车出口秩序，减少内卷输出对经贸关系的影响。受反内卷和价格环比上涨影响，8月工业企业利润同比大增20.4%，创2023年12月以来最大增幅。
　　美股连续上涨，公用事业、可选消费与材料领涨，必选消费、通讯服务与信息技术跑输。美国监管机构将放宽737 MAX交付限制，波音领涨道指。英特尔上涨，媒体报其与台积电和苹果讨论投资。特朗普芯片新计划包含关税威胁，台积电下跌；甲骨文暴涨后，有资金获利了结，股价连续回调。
　　白宫澄清特朗普100%医药关税不适用于欧日等贸易协议国，在美上市欧洲药企上涨。对于美国医药巨头而言，压制估值的最大因素并非关税而是降药价政策，特朗普曾设定9月29日为美国药价降至其他发达市场最低水平的最后期限，白宫还考虑通过Medicare试点压低药价，目前医药股相比标普500指数估值折价超过40%创数十年最大。
　　美债收益率回落。美国PCE通胀数据符合预期，为美联储进一步降息和应对就业市场降温创造空间。美元指数回落，黄金持续上涨，白银再创14年新高，原油创近两个月新高。受关税等因素冲击，加拿大7月钢铁和铁合金产出相比2月萎缩近25%，出口量相比2月下降25.5%。