PX季度四季度供需预期偏弱，PX价格驱动偏弱，加工费存压缩预期
　　成本：海外需求进入淡季，以及OPEC+继续增产预期，供应过剩压力下，油价将继续承压。不过中东及俄乌地缘反复，且美联储降息预期下，对油价或存一定支撑。预计4季度油价整体震荡偏弱，预计布油运行区间或在60-70美元/桶。
　　供需：4季度预计亚洲及国内PX负荷维持高位，而下游PTA在加工费持续偏低下装置检修仍较多，且新装置投产有所推迟，而终端需求也将进入淡季，PX供需预期偏弱。目前PX和PTA供需仍有跷跷板效应，关注PTA装置检修计划及浙石化PX装置检修兑现情况。
　　供应端，4季度亚洲PX装置检修有限，中国大陆有浙石化和中化泉州存检修计划，以及中国台湾FCFC有装置检修计划，预计4季度亚洲及国内PX负荷将维持偏高水平。
　　需求端，4季度英力士、独山能源、恒力、能投等存检修计划，独山能源新装置推迟投产，关注逸盛大连和海南两套装置重启情况。不过PTA加工费持续偏低情况下，预计4季度PTA负荷提升空间有限，关注装置计划外检修情况。
　　估值：中性偏低。3季度PX供需预期整体偏紧，PXN有所修复，PXN平均在252美元/吨。不过季度内随着PX供需逐步转弱，且成本端偏强，PXN逐步压缩，目前PXN至207美元/吨附近。4季度预计亚洲及国内PX负荷维持高位，PX供需预期整体偏弱，预计4季度PXN仍存压缩预期，PXN平均水平或在200美元/吨附近。
　　观点：4季度预计亚洲及国内PX负荷维持高位，而下游PTA在加工费持续偏低下装置检修仍较多，且新装置投产有所推迟，而终端需求也将进入淡季，PX供需预期偏弱，预计PXN存压缩预期。绝对价格来看，尽管地缘对油价存一定支撑，不过整体支撑有限且四季度原油或进入加速累库阶段，油价支撑或偏弱。预计4季度PX在成本端支撑偏弱以及供需偏弱预期下价格将承压。
　　策略：
　　1.单边：PX随原油节奏反弹偏空对待。
　　2.套利：月差逢高反套对待。