钢材：建材供需总量矛盾有限，结构性分化显著。建材需求正值旺季，需求边际改善，但供应较高导致建材去库速度慢于往年同期；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存天数维持较低水平，垒库边际放缓。整体而言钢材供需矛盾有限，结构性分化明显。螺纹、热卷期货贴水边际变动较小，位于历史同期中等水平，估值中性。预计节前钢材期现价格或以震荡为主。
　　铁矿：铁矿供需维持中性偏强。钢联口径铁水产量环比小幅上升1.3万吨，同比增8%。第一轮焦炭提涨落地，节后或仍有提涨计划。钢厂利润边际小幅恢复，后续高炉产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比基本持平。铁矿供需边际中性偏强，由于铁水需求基数较高预计后续铁矿垒库或慢于季节性规律。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性。预计节前铁矿期现价格或以震荡为主。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望，激进者尝试做空焦煤2501合约逻辑：弱现实格局难改，反内卷情绪退潮
　　套利：尝试做多热卷/焦煤比值逻辑：焦煤情绪退潮，热卷供需相对稳定
　　风险提示：1，微观需求2，宏观经济政策3，产业政策