我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积317.9万方，环比+10.4%，同比+1.7%。9月以来，新房二手房整体成交面积月度环比+12.3%，月度同比+16.3%。2025年年初以来，新房二手房整体成交面积年度累计同比+4.1%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积年度累计同比+12.2%/-0.01%/-1.6%。注：15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。(数据口径:本周为9月19日至9月25日，9月以来为9月1日至9月25日，2025年年初以来为1月1日至9月25日，下文同）
　　持续推动房地产市场止跌回稳。金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，金融监管总局正积极助力化解房地产和地方债风险。持续推动房地产市场止跌回稳。多措并举稳定融资，为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超1.6万亿元，租赁性住房贷款年均增长52%。牵头建立城市房地产融资协调机制，“白名单”项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付，有力保障广大购房人的合法权益。支持化解地方债务风险。指导金融机构严守不新增隐债的红线，依法合规对融资平台开展债务重组和置换，助力地方在发展中化债、在化债中发展。
　　上海发布“好房子”新规。9月26日，上海市规自局发布关于印发《关于进一步促进本市住宅品质提升的规划资源若干意见》的通知。在最新出台的意见中，在阳台计容方面的规定为：阳台（含封闭式阳台）同时符合以下条件的，面积按其水平投影面积的1/2计入容积率：每户阳台水平投影总面积不大于该户型建筑面积的10%，且不大于16平方米（含16平方米），户型建筑面积小于80平方米的，可以设置总面积不大于8平方米的阳台；每个阳台的设计进深（取阳台围护结构外围至外墙面的最大垂直距离）不超过1.8米（含1.8米）。超出上述情况的阳台建筑面积，超出部分应按其水平投影面积的全面积计入容积率。
　　公司重点公告：1）保利发展：公司发布发行公司债券预案公告，本次发行的公司债券规模为不超过人民币150亿元，发行的公司债券的期限为不超过10年。2）城投控股：公司近日成功发行2025年度第一期中期票据，实际发行总额17.3亿元，期限5年，发行利率2.4%。
　　投资建议：8月以来北上深都有放松，8月18日国务院全体会议提及“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”。关注板块配置机会，中长期看好“好房子”下，品质房企的配置价值。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。