报告要点：
　　宏观方面，9月美联储如期降息25BP，点阵图显示年内或仍有2次降息，随后发言中表示将关税视为对通胀的一次性影响，美联储关注重心也从通胀逐渐切往就业，市场在议息会议落地后有较明显的“卖现实”情绪，美国周内公布的数据显示较好，“衰退”声音在减弱，美元指数跌势放缓；
　　铝：由于基本面配合度不佳，内外铝价震荡走弱，基本回吐前期涨幅，沪铝月差及0-3价差也跟随走弱，持仓量出现大幅减仓；基本面方面，供应稳定利润依然可观，进入金九旺季，下游初端开工率出现持续性的改善迹象，铝棒加工费坚挺、复产延续，到现货端的兑现力度偏慢，铝锭去库拐点晚于市场预期，本周再度出现较明显去库，存在双节临近备库的原因，市场对去库持续性仍持观望态度，现货三大主流地基差持续弱势后近期因铝价大幅下跌而有所回暖，目前矛盾暂时不突出，建议持续关注库存端对需求的反馈，中长期维持低多看法不变。
　　氧化铝：过剩压力持续下，盘面跌破2900关口，山东地区现货也跟随跌破，供应端运行产能继续床下新高，需求端较为稳定，累库趋势持续且斜率并未放缓，各环节库存已经达到中上水平，近期虽有几内亚部分矿山的罢工扰动，但对实际生产尚未有实质影响，因此并未出现基本面反转的驱动，过剩格局仍然压制价格，但绝对价格已临成本线逐步接近，向下性价比在逐渐降低，空单建议逐步止盈，等待四季度供应扰动及需求补库情况是否能带来新的驱动，仅供参考。
　　铝合金：原料延续偏紧，精废差依然偏低，下游进入“金九银十”有所回暖，行业利润修复、扭亏为盈，基差也迅速修复回平水附近震荡，当前尚未看到突出的独立矛盾，其绝对价格或仍以跟随铝价为主，仅供参考。