核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力产业链：华为发布全新算力芯片,推动行业发展。华为徐直军宣布了多颗昇腾系列芯片和演进路线，包括昇腾950系列、昇腾960系列和昇腾970系列。他表示，预计华为2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，第四季度推出昇腾950DT，2027年第四季度推出昇腾960芯片，2028年四季度推出昇腾970芯片。我们认为随着华为推出高性能的算力芯片和超节点服务器，产业有望继续投入加大AI基础建设，持续看好相关产业链机会如算力、液冷、链接、PCB等投资机会。
　　AI端侧：META推出全新AR眼镜，看好端侧投资机会。在Meta公司年度最大盛会Meta Connect 2025上，马克扎克伯格发布了三款新型智能眼镜和一款神经手环。其中最亮眼的是Meta和雷朋公司联合推出的Ray-Ban Display智能眼镜，具备地图导航、实时翻译字幕、摄影、语音通话等功能。随着智能眼镜的新产品不断推向市场，AR眼镜有望更好的解决消费者痛点，我们看好相关产业投资机会。
　　消费电子：苹果有望推出折叠屏，看好消费电子产业链投资机会。苹果公司正积极推进首款折叠iPhone的研发，计划于今年9至10月在台湾进行试产，为2026年在印度的大规模量产铺路。据《日经亚洲》及多方报导，苹果将于2026年下半年正式推出这款被预期为「iPhone Ultra」的折叠手机，初期出货量目标介于700万至1,000万台，并期望在2026年整体iPhone出货量提升10%。随着苹果的新产品上线以及未来折叠屏产品的推出，消费者的体验有望得到极大的升级，助力消费电子迎来复苏周期，我们持续看好消费电子投资机会。
　　国产替代：对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，看好国产替代产业链。商务部公告2025年第27号公布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查中华人民共和国商务部于2025年7月23日收到江苏省半导体行业协会代表国内相关模拟芯片产业正式提交的反倾销调查申请，申请人请求对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销调查。我们认为国际局势变幻莫测，国产供应链需要不断加强，随着对美国相关模拟芯片的反倾销调查，持续看好国产供应链机会。
　　市场行情回顾
　　本周（9.15-9.19），A股申万电子指数上涨2.96%，整体跑赢沪深300指数3.4pct，跑赢创业板综指数1.66pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：消费电子(4.85%)、电子化学品II(3.61%)、光学光电子(2.89%)、半导体(2.79%)、元件(1.37%)、其他电子II(0.74%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(5.09%)、费城半导体(3.84%)、申万电子(2.96%)、道琼斯美国科技(2.65%)、纳斯达克(2.21%)、台湾电子(0.69%)。
　　投资建议
　　本周华为推出全新算力芯片，看好AI产业链机会;META推出AR眼镜，看好端侧投资机会；苹果有望推出折叠手机，看好消费电子产业链;对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，坚定看好国产供应链。
　　算力产业链：华为推出全新算力芯片，看好AI产业链机会，看好国产算力机会，推荐：伟测科技，建议关注:天岳先进、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：META推出AR眼镜，看好端侧投资机会，推荐：乐鑫科技，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子:苹果有望推出折叠手机，看好消费电子产业链，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，坚定看好国产供应链，推荐：江丰电子，建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、华大九天、概伦电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。