大消费行业周观点：本周市场继续处于小幅缩量盘整期（上证指数+0.21%，万得全A为+0.25%），万得全A成交额为11.57万亿元（上周为12.59万亿），沪深300小幅上涨1.07%；大消费板块整体表现较弱，均跑输沪深300指数。国庆中秋双节降至，近期飞天茅台酒价格环比上周有所回暖，旅游出行迎来黄金周，建议关注后续整体消费趋势变化。
　　社会服务：旅游消费潜力持续释放，港股携程集团-S、同程旅行、华住集团中报有不错表现，建议关注广谱性受益的OTA平台携程集团-S、同程旅行及头部连锁酒店集团华住集团-S；对应A股出行领域建议关注中国中免、长白山、锦江酒店、首旅酒店等。美业板块个股分化，毛戈平、上美股份、巨子生物等港股标的上半年业绩获不错增长，珀莱雅、爱美客下半年基数将迎回落，建议关注。此外建议关注调改持续推进、后续有望迎来盈利拐点的永辉超市。
　　纺服：体育消费受政策支持有望持续景气向好。我们看好城市户外运动赛道的投资机会，优选具有市场份额具有提升空间且经营业绩有望持续向上的头部运动户外品牌企业。
　　传媒：紧抓精神需求相关的细分赛道，持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为传媒公司带来一定机会。建议关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业。建议关注：泡泡玛特。
　　食品饮料-酒类：据今日酒价，9月26日，25年飞天整箱/散装价格分别为1820/1790元，环比9月19日分别上涨40/30元，我们认为价格上涨反映出伴随中秋与国庆旺季临近，茅台需求环比回暖。展望未来，我们认为头部公司在市场管理、品牌方面领先，有望持续提升市场份额。标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是基地市场扎实的地产酒。
　　食品饮料-大众品：当前行业景气度较高的依然是饮料中的功能饮料和休闲零食中的魔芋，企业经营管理层面不断推出新品、进入新渠道也为行业带来增量，后续基本面的增长依然有持续性，推荐东鹏饮料，建议关注卫龙美味、盐津铺子。此外，乳制品板块的公司业绩表现正在逐季改善，叠加生育补贴政策落地进一步提升行业需求，头部乳企或将进入盈利修复通道，推荐伊利股份、妙可蓝多，建议关注新乳业。
　　风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）行业竞争加剧风险。4）食品安全问题。5）原材料波动影响。6）政策发生较大变化。