转债市场过去1-2个月经历了“分歧中拉升-高位大幅回调-分歧下震荡”几个阶段，指数层面尚未回到7月底、8月初市场分歧最严重的时期，权益市场边际上的结构化同样带来转债平价及估值的结构化，总量指标、总量分析的意义边际下降，结构化的板块机会甚至个券机会边际上升。
　　如我们在0901-0905当周提示的，最先关注到的板块还是“夹”在传统周期和新方向、新热点中间的新能源板块（风光储），其中平衡偏低价标的较多，更贴合转债投资人审美及转债本身角色定位，我们知道在全球新能源渗透率持续上升、电网老化的大背景下，cagr从来不是这些所谓“中登”票的问题，关键在供给端在过剩与紧平衡之间摇摆所带来的配置窗口，估值先行于业绩启动修复，业绩兑现反过来再刺激估值去定价略显僵化的线性外推，之后无论被证伪还是被证实，机会成本都会显著上升，挣钱效应边际削弱。
　　这其中我们按90-110平价（想抓平衡），站在9月初去做筛选，电力设备下共计16只标的，后验来看全市场覆盖较多的标的胜率、赔率都较高，比如亿纬（27家，储能集成独苗）、科利（24家），天赐、恩捷也实现了跃升，龙头效应显著，传统光伏主业切储能集成的市场认可度偏低，比如晶澳、天23，受到光伏整体景气度低迷压制，包括双良、宇邦、福22、清源，表现均较弱。同时风电表现同样不俗，起帆跃进到了90-110平价区段，弹性提升，通裕133元价格也还能接受。
　　这是最大公约数的兑现，是先验也可把握的结构性机会。
　　目前这个节点，我们认为这一方向做高低切尚早，盈亏比还在可接受范围，建议把握预期线性外推下的右侧机会，储>风>光，“跨界”相对滞后的光伏龙头面临景气错位、新增投资搁浅的潜在风险，反而更欣赏比如隆基的长期主义及助力bc降本的宇邦的未来发展；同时，光伏产业链价格触底回升是趋势，“市场化为主，法治化兜底”，上游或优先受益，建议关注通22、晶能。
　　下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：浦发转债、希望转债、金能转债、利群转债、柳药转债、希望转2、能化转债、齐翔转2、建工转债、家悦转债。
　　风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。