本周（0915－0919）海外方面联储降息“靴子落地”，收益率曲线快速趋陡，可见前期如果执着于长久期的投资人需兼备更好的择时能力来获得长端的超额收益，长端的高波动具有较强的博弈属性，短端则相对供需两旺。我们仍延续前期观点，即1）长端4－4.5%震荡，前期震荡中枢下移的持续性需要关注美元信用风险的削弱更多在美债市场去做定价，还是在美元（即外汇）市场去做定价；2）而短端易下难上，配置的确定性相对更高；3）我们仍继续看好黄金，即认为美国实债收益率将继续下探（本周名义收益率的反弹短期拖累了黄金的表现）。
　　权益市场本周AI算力在前期作为“焦点位”反复轮动后，呈现出一定向其他科技板块扩散的趋向，包括人形机器人、固态电池等，同时科技轮动以外市场能否等到新的承接板块是市场可否实现交替上涨破位的关键，我们判断仍为“慢牛”，短期偏结构性。转债市场的高估值仍成为转债投资人在配置时不可绕开的心理障碍，市场分歧鲜活体现在估值在高位所呈现出的高波动上，我们认为热点题材的双高标的偏离转债在资产组合中所扮演角色的风险收益比，配置盘仍建议在中低价区段埋伏科技扩散的方向、更偏左侧的周期方向、或者更侧重alpha的博弈着力点。
　　下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：希望转债、金能转债、利群转债、柳药转债、兴业转债、节能转债、家悦转债、能化转债、青农转债、建工转债。
　　风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。