锌：供应端压力不减，去库拐点有待进一步确认
　　强弱分析：中性偏弱
　　国内供应端压力不减。当下进口锌精矿亏损不断扩大，对国产矿采购需求进一步提升，国产矿TC承压；本周河南、广西地区企业恢复生产，10月江西、河南两家冶炼厂月中存检修计划，但从最新排产数据来看，预计10月国内锌锭供应或继续增加，供应端压力不减。
　　消费端小幅改善，但相对有限。临近国庆假期，下游存在节前备库需求，且锌价处于偏低位置刺激下游买兴。镀锌方面，镀锌厂出口订单环比回暖，但可能不具备持续性；压铸锌合金方面，终端家电、五金和汽车零部件等表现低迷，下游订单未出现明显增长，出口订单也未见明显回暖。氧化锌方面，市场未显旺季特征，节前备库需求不及预期。
　　近期美联储降息靴子落地，宏观对价格影响逐渐减弱，市场关注点回归基本面。一方面，锌价下跌刺激买兴，节前备库需求推动库存去化，但国内供应端压力不减，库存拐点有待进一步确认；另一方面，内外矛盾凸显，锌价外强内弱格局愈发明显。当下沪伦比值已运行至低位，测算出口FOB盈亏在-1000元左右，关注四季度出口窗口打开机会。内外策略方面，国内供强需弱期间沪锌或相对更弱，可以谨慎持有中短期即季度以内的正套头寸。