本周价格走势：工业硅盘面价格有所回落，现货价格有所上涨；多晶硅盘面先跌后涨，现货报价稳定
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面自高位有所回落，震荡行情，周五收于8960元/吨。现货市场价格有所上涨，SMM统计新疆99硅报价9000元/吨（环比+200），内蒙99硅报价9200元/吨(环比+150)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面先跌后涨，市场消息称收购平台推进节奏放缓，市场情绪回落，周五盘面收于52700元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价持续坚挺，并未有提价现象，下游少量补货。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存小幅去库；多晶硅上游库存有所累库
　　工业硅供给端，周度行业库存小幅去库。据咨询商统计，本周新疆地区开工抬升，四川地区开工少量减少，云南地区开工保持稳定，整体周产环比减少。西北地区，新疆工厂开工暂未见到大幅复产，关注后续的复产进度。此外，云南四川地区预计将在11月枯水期起逐步减产，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在10500-11000元/吨（对标SI2512合约）。库存来看，本周期货仓单环比上周有所累库，本周仓单累库0.2万吨。SMM统计本周社会库存不变，厂库库存去库1.2万吨，整体行业库存小幅去库，后续关注期货仓单的注册情况。
　　工业硅需求端，下游多晶硅及有机硅板块支撑消费。多晶硅视角，短期硅料周度排产维持高位，对工业硅采购亦有支撑，硅粉招标价价格上涨。有机硅端，本周有机硅周产小减，对工业硅需求维持刚需，有机硅终端尚未出现起色，整体消费上方空间不大。铝合金端，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市场，本周工业硅出口市场维持平稳，部分持单贸易商积极询盘采购，而期货盘面随时上下波动，低位采购略有难度。
　　多晶硅供给端，短期周度产量维持高位。整体9月产量环比减少幅度不大，预估9月排产约在12.7万吨。此外，亦有部分工厂计划于10月份复产，预计10月硅料排产约在12.5万吨。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存有所累库。
　　多晶硅需求端，硅片排产或逐步减少。短期硅片库存相对偏低，硅片端挺价涨价，不过由于行业自律配额的影响，硅片10月份排产将有所减少。按照硅片Q4生产配额155.5GW测算，每个月平均约52GW体量。此外，据资讯商统计，本轮硅片企业对多晶硅原料的补库较多，平均原料库存或有接近2-3个月水平，后续下一轮补库节奏将在十月中旬。
　　后市观点：工业硅情绪回落，盘面或有所下探；多晶硅情绪明显降温，短期建议观望
　　工业硅情绪将回落，关注上游复产进度。供需而言，一方面上游新疆工厂复产节奏较缓，另一方面下游多晶硅环节减产不及预期。供需格局短期有所支撑，粉单招标价有所抬升。不过，焦煤期货本周五的持续性下跌将会对情绪构成回落影响，盘面下方或试探新疆小厂成本线位置。盘面或震荡，但盘面上方或可参考西南地区枯水期套保位置，考虑煤价抬升、电价上涨等因素，相应测算西南地区枯水期成本位在10500-11000元/吨（对标SI2512合约）附近，超过此位置或能看到套保力量逐步出现。从交易思路来看，短期基本面有所改善，但焦煤期货崩塌式下跌亦构成情绪上的利空，关注新疆工厂复产进度。
　　多晶硅政策预期明显降温，盘面回归基本面叙事。本周市场消息称平台公司成立时间延后至10月底，硅片四季度配额155GW，对应消费量少于多晶硅四季度生产配额，市场情绪降温，盘面回落调整。从现货市场来看，下游本轮已补库2-3个月，下一轮采购时间或在10月中旬。供需来看，9-10月份虽上游部分工厂有减产预期，但仍有较多硅料企业在复产，整体10月供需依旧过剩，行业库存尚难看到去库。事实上，从多晶硅配额与硅片生产配额来看，10-12月依旧是过剩的态势，基本面无法看到改善的驱动。短期盘面亦有情绪降温的影响，盘面回落至49000-50000元/吨附近时非标出货较好，对盘面构成下方的支撑。关注政策后续的落地情况。
　　单边：工业硅推荐逢高做空，预计下周盘面区间在8500-9100元/吨；多晶硅推荐观望，预计下周盘面区间在49000-52000元/吨。
　　跨期：暂无推荐；
　　套保：推荐上游工业硅厂卖出套保。
　　风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。