市场分析
　　经济数据方面，美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速；上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降；核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6%。利率方面，美联储新晋理事米兰公开主张美联储迅速降息，以避免对美国经济造成损害；米兰警告称，当前的政策利率远高于他所估计的“中性”水平，正处于“高度限制性”的区间；美联储“可以通过一轮非常短暂的、每次50个基点的降息来达到目标”。除此之外，美联储理事鲍曼表示，通胀已足够接近美联储目标，鉴于就业市场正在走弱，有理由进一步下调利率；而芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果经济数据显示通胀正处于达到央行目标的轨道之上，且劳动力市场保持稳定，那么利率可能会进一步下行。
　　期货行情与成交量：
　　2025-09-25，沪金主力合约开于860.00元/克，收于854.72元/克，较前一交易日收盘变动-0.61%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于854.00元/克，收于858.12元/克，较昨日午后收盘上涨0.40%。2025-09-25，沪银主力合约开于10405.00元/千克，收于10411.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.13%。当日成交量为700711手，持仓量为514351手。昨日夜盘沪银主力合约开于10511元/千克，收于10575元/千克，较昨日午后收盘上涨1.58。
　　美债收益率与利差监控：
　　2025-09-25，美国10年期国债利率收于4.168，较前一交易日持平，10年期与2年期利差0.515%，较前一交易日持平。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2025-09-25，Au2508合约上，多头较前一日变化610手，空头则是变化603手。沪金合约上个交易日总成交量为408591手，较前一交易日变化-9.43%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手。白银合约上个交易日总成交量1121089手，较前一交易日变化-13.35%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为996.85吨，较前一交易日上行2.29吨。白银ETF持仓为15390.07吨，较前一交易日下行79.05吨。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2025-09-25，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-2.57元/克，白银国内溢价为-896.58元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为82.10，较前一交易日变动-0.75%，外盘金银比价为85.87，较上一交易日变化0.48%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-09-25）上金所黄金成交量为53524千克，较前一交易日变化11.44%。白银成交量为485896千克，较前一交易日变化-23.09%。黄金交收量为15334千克，白银交收量为22050千克。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　美联储官员发生多偏向继续降息，再节奏上略有不同但宽松趋势不改；预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在840元/克-865元/克。
　　白银：谨慎看多
　　美联储降息有望延续，叠加宽松周期中利好白银工业属性，金银比价有望收窄。白银价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在10400元/千克-10750元/千克。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场