2025年1-9月粕类油脂期货行情分析、展望：
　　（一）美豆与豆粕
　　2025年四季度供需与择时，或与2018四季度，有对比参考性。
　　2018年7月中国对美豆25%开始生效，美国USDA在月报和农户MFP补贴上迅速调整。直至9月，美国对中国出口大豆，累计为0；中国农业部等专家预估18/19全年大豆供给缺口约500万吨，但市场企业预计缺口达1500万吨。豆粕在9月迎来上涨，约15%。
　　2018年12月初，中美领导人团队在阿根廷G20峰会见面，中方签署了大豆采购协议，由国务院相关单位确定规模，至少800万吨。当年，豆粕1901在10月末就开始下跌了，跌回9月初的位置。
　　最近，Trump称10月底将与中方在韩国见面，计划明年访华……【若中方25/26采购美豆量不超过18/19】美豆的25/26出口量有继续下调数百万吨的空间，这个部分估计没有反映在当前m2601价格中（没经历2018.9类似的上涨）；交易择时较难，关注韩国会议。
　　【若美环保署EPA下调2026生柴RVO义务量】2025.6.13美豆油上涨，大致是市场对明年后RVO心理预期，从48亿加仑左右，上升到了56.1亿加仑；其与USDA月度压榨量预估，是相互吻合的。后续，如果EPA对56.1亿RVO再做调整，则根据调整量对比6.13涨幅操作。
　　【若25/26美豆单产被下调，类似24/25】去年24/25美豆的单产在9月报预计超过53蒲/英亩，后逐月下调，至2025.1仅估50.7蒲/英亩。此项对供需表影响较大、持续数月，但很难预判。
　　另外，近日阿根廷宣布取消24.5%大豆油粕出口关税，且将与美国进行国家级会谈。该国出口的豆粕和豆油，显著多于大豆本身。
　　（二）加菜籽与菜粕
　　【8.12初裁持续当前状态】预计25/26加菜籽进口略低于去年，但已经反映在商业机构预估数据，和当前期货价格中。
　　【中国加拿大矛盾激化】若加菜籽进口下调，参考2019年。
　　【中国加拿大关系回暖】若加菜籽进口上调，参考22/23/24年。
　　（三）交易策略
　　预计四季度大豆菜籽的油粕，价格波动较大；但国际会谈很难预判，因此交易择时比较难。不做相关策略推荐，建议套保为主。
　　国产大豆今年丰收即将上市，豆一豆二价差策略或许可以尝试。