投资要点：
　　投资建议：1）出海核心驱动，智能家居核心标的，推荐扫地机器人双雄石头科技(28.3X，2025PE，下同)、科沃斯(28.5 X)；2）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐安孚科技（22.2X）、海容冷链（15.1X）、赛特新材（20.4X）；3）龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐TCL电子（12.1X）、海信视像（11.3X）、美的集团（13.0X）、海尔智家（11.7X）、格力电器（7.1X）；4）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（31.5X）、万朗磁塑（19.0X）。
　　8月社零数据发布：2025年8月社零总额同比+3.4%，年累+4.6%；其中家电当月同比+14.3%，环比有所降速，年累计同比+28.4%。家电零售仍起到为整体社零托底作用，8月进入国补同比可比周期后，增速有所放缓。
　　8月产业在线家用空调数据发布：2025年8月家空生产yoy+9%（排产预期+2%），内销+1%（-7%），出口-4%（-12%），整体表现好于7月底的排产预期。分企业来看，主要是龙头公司美的、格力以及海信，无论在生产还是内外销表现上好于排产指引。此外，在海外有空调产能布局的龙头，美的/海尔/格力8月在海外生产基地分别生产17/22/4万台，同比-33%/-2%/-3%；其他品牌8月在海外合计生产367万台，同比-24%。下滑原因主要在于海外渠道曾大规模提前备货，导致当前库存水平高企。渠道商为缓解库存压力，普遍放缓采购节奏、削减新订单，直接影响海外生产排产。
　　Meta Connect大会发布多款智能眼镜：1）#Meta Ray-Ban Display（Hypernova/Meta Celeste），其定位在于填补Orion和普通AI眼镜间空白的入门AR眼镜。核心卖点在于单目平视显示（HUD）和表面肌电（sEMG）腕带交互；2）第三代Ray-Ban Meta眼镜，定位为升级款AI拍摄太阳镜，较二代产品在摄像头/电池续航/音频系统升级；3）Oakley Vanguard，定位首款专业运动AI眼镜，功能主打运动相机；健身应用Garmin/Starva AI集成。多款智能眼镜新品推出，有望加速设备渗透。
　　风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。