一、日度市场总结
　　主力合约与基差：乙二醇主力合约维持震荡格局，日内波动区间收窄至4288-4268元/吨，收盘价较前一日下跌20元至4268元/吨。华东现货价格连续两日持平于4345元/吨，基差小幅扩大至102元/吨（期货贴水），显示现货市场短期支撑略强于期货。月间价差呈现分化，1-5价差扩大至-62元/吨，反映近月合约受库存压力压制，而9-1价差上行至70元/吨，暗示市场对中长期供需改善存预期。
　　持仓与成交：主力合约持仓量大幅增加9,625手至32万手，成交量同步上升至14.9万手，量仓双增表明多空资金博弈加剧，市场分歧加大。煤制利润持续亏损412元/吨未改善，成本端压力未传导至开工率，需警惕后续减产可能。
　　供给端：乙二醇总体开工率持稳70.8%，煤制（65.66%）与油制（74.39%）开工率均未变化，但乙烯法开工率微降0.2个百分点至66.73%，反映乙烯供应偏紧或效益压缩。各工艺利润低迷背景下，供应端需关注装置意外停车风险。
　　需求端：下游聚酯工厂负荷持稳89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端纺织需求未见季节性回暖迹象。聚酯环节低库存策略持续，对乙二醇现货采购维持刚需，难以形成向上驱动。
　　库存端：华东主港库存环比激增5.9万吨至48.57万吨，创近三月新高，张家港库存单周飙升5.2万吨至18万吨（增幅40.6%），显性库存加速累积印证供需矛盾加剧。虽到港量减少6.7万吨至10.17万吨，但港口卸货效率提升叠加需求疲软，库存压力难缓。
　　乙二醇短期将延续低位震荡格局。当前核心矛盾在于高库存压力与成本端支撑的博弈：一方面，华东港口库存突破48万吨且仍处上升通道，显性库存压力压制近月合约；另一方面，煤制工艺深度亏损412元/吨，若库存压力触发煤化工大规模减产，成本逻辑或重新主导盘面。需求端缺乏边际增量，聚酯高产销未能转化为对乙二醇的补库动能，叠加冬季海外货源到港预期，价格上行空间受限。预计主力合约运行区间4200-4350元/吨，需持续关注煤制装置动态及港口累库斜率。