一、现货表现
　　1、本周，全国生猪现货价格创本轮下行周期新低点，跌破13元/kg达12.94元/kg，其余省份现货价格均呈现不同程度下滑。其中，河南地区下滑至13.25元/kg，江苏地区提升至13.59元/kg，湖南地区下滑至12.7元/kg，重庆地区持稳于13.25元/kg，四川地区下滑至12.68元/kg。
　　2、本周，淘汰母猪均价随生猪市场同步走弱，环比下行0.41元至9.3元/kg。二元母猪补栏积极性市场表现偏弱，市场价格随商品主价格进一步走弱，均价环比下行72.38元至1547.62元/头。
　　3、本周，全国7kg仔猪出栏价跌至240.95元/头，同样创本轮下行周期低点。
　　二、逻辑及展望
　　◆逻辑：短期来看，由于8月的高温淡季特征影响导致供大于求，大部分企业没有完成既定的出栏目标，导致9月钢联样本企业计划出栏量1331.95万头，预计较8月实际出栏环比增加1.29%。另外，市场能繁母猪淘汰量仍旧维持小幅放量，所以短期供应压力仍旧偏强。中期，1月~8月新生仔猪数量持续增加，按照6个月出栏时间推算，预计下半年至26年一季度生猪出栏量仍有增长空间。长期来看，7月全国能繁母猪存栏数量环比回落1万头至4042万头，8月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比继续增加。随着样本企业能繁继续下降，预计8月官方产能进一步下降。出栏体重方面，本周全国出栏均重环比提升0.04kg至123.51kg，降重进程略有放缓。标肥价差目前-0.42元/kg，较上周小幅收窄0.03元/kg。需求端，下游屠宰及批发边际改善，鲜效率逐步企稳回升，关注旺季需求表现及市场压栏意愿。
　　◆观点展望：现货及近月端的较高产能压力逐步兑现，推动价格中枢的持续下移及空头情绪进一步升温，短期盘面预计仍以弱势为主。出栏均重方面逐步止跌回升，关注温度逐步走低后的标肥价差走势能否推动季节性的压栏，进而支撑盘面阶段性反弹。远月端，存量规模维持较高水平，但市场母猪淘汰量逐步增加。但是，目前市场对于会议及政策反应较为疲软，在无进一步政策推动的情况下，远期盘面仍待进一步企稳。策略上，11月合约维持反弹沽空，考虑低位轻仓偏多参与旺季01合约；套利维持11-1反套逻辑。长线可考虑布局3-5及3-7反套；单边关注将要上市09低多的机会。
　　三、风险提示
　　突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况..