市场行情回顾
　　2025年第37周（实际交易日为2025.9.15-2025.9.19）上证指数下跌1.3%，沪深300指数下跌0.44%，创业板指数上涨2.34%。恒生指数上涨4.53%，恒生互联网指数上涨0.59%，行业落后恒生指数3.94pct。SW传媒指数上涨0.92%，落后创业板指数1.41pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第8位。子行业中影视、互联网服务和出版位列前三位，分别为上涨6.98%、上涨3.77%和上涨0.75%。
　　核心观点&投资建议
　　中美元首再次通话，为贸易谈判注入新动力。据中新社，中国国家主席习近平与美国总统特朗普于9月19日晚举行今年以来第三次通话，双方就中美关系及共同关心的问题深入交换意见，肯定近期在瑞士、英国、瑞典和西班牙举行的四轮经贸会谈取得的积极进展。习近平强调坚持相互尊重和平等协商是中美经贸会谈的重要经验，特朗普表示美方希望促进两国经贸合作并将支持双方团队磋商解决TikTok问题。我们认为，元首级沟通为后续谈判提供明确战略指引，双方在TikTok等问题上展现的务实态度有助于将框架共识转化为具体解决方案，外部贸易纷争不确定性下降。
　　OpenAI加速布局AI硬件领域。据新浪财经援引科技媒体The Information报道，OpenAI已与立讯精密达成战略合作，共同开发一款口袋大小的便携式AI设备，该设备将搭载上下文感知系统并深度整合ChatGPT大语言模型，预计2026年底或2027年初发布。我们认为，此次合作标志着AI应用生态从软件向硬件端延伸的重要突破，OpenAI通过整合供应链资源加速消费级AI硬件落地，将推动语音交互、环境感知等应用场景创新，为下一代人机交互商业化开辟新路径，看好进一步带动AI。
　　国内人工智能政策陆续加码，AI成为当前最具确定性的投资方向之一，头部科技企业持续加码算力投入，具备配置价值。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放；4）数据确权：受益于政策方向及产业本身的成熟趋势。受益标的包括腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。
　　传媒行业数据
　　院线电影排名前三为《731》《捕风追影》《浪浪山小妖怪》；影视剧集排名前三《赴山海》《灼灼韶华》《不眠日》；综艺排名前三分别为《地球超新鲜》《心动的信号第八季》《花儿与少年同心季》；动漫排名前三分别为《仙逆》《凡人修仙传》《吞噬星空》；iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《三角洲行动》《和平精英》《王者荣耀》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《仗剑传说》《我的休闲时光》。
　　风险提示
　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险