行情概览：本周（9.15-9.19）中信一级传媒板块上涨0.69%。本周传媒板块在游戏及影视的表现带动下上涨。2025年下半年传媒继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，同时弹性方向看好AI应用及IP方向。AI应用聚焦能实现数据兑现公司，同时需注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向。
　　板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等；2）影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等；3）IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等；4）AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【快手】，产业爆发在即的【阜博集团】。
　　【商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，推动消费新业态】9月17日，商务部等9部门发布关于推动消费新业态新模式发展的政策措施，重点推出50个试点城市，推动服务消费创新和消费市场多元化。具体举措包括促进消费的新场景、新模式，提到将通过政策引导、技术创新及行业融合提升消费供给水平，培育新型消费龙头企业。此次政策实施以“消费升级”和“技术赋能”为主线，推动生活服务消费和健康消费等领域的发展。
　　【腾讯混元升级AI绘画微调范式，人工评估分数提升300%】2025年9月15日，腾讯发布了其混元模型FLUX1.dev的升级版本，通过对AI绘画微调模式的增强，显著提高了模型生成图像的质量。新方法通过注入高斯噪声并优化算法，使得图像在早期时间步的生成质量有了显著提升，并且提升了生成图像的细节和风格一致性。实验数据显示，FLUX1.dev模型在视觉质量上有了38.9%的提升，在美学评分上提升到了29.4%。
　　【小红书首次公开AI技术体系，开放八大职类】9月17日，小红书在其「问出好offer第二季」校招直播间中宣布启动史上最大规模的2026届校招，开放算法、研发、产品、数据、商业、运营、设计、职能等八大职类，技术岗位需求暴涨2.5倍。技术副总裁风笛首次公开了小红书的AI技术体系，涵盖AI基础设施、基础模型、内容理解与创作、信息分发和社区守护五大板块。直播中展示了推荐/搜索算法的独特之处，强调语义理解和社区互动的价值。此外，小红书通过连麦环节回答学生职业规划问题，并介绍了专属培养计划“薯光计划”，帮助校招生快速融入并成长。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。