核心观点
　　华为最新公布了一系列即将上市和规划中的新品，如昇腾950PR/昇腾950DT、昇腾960和昇腾970三个系列产品，分别将于2026Q1和2026Q4，以及2027Q4、2028Q4上市，围绕更高算力、更高带宽持续演进，持续满足AI算力不断增长的需求。同时，华为发布Atlas 950超节点，支持8192张基于Ascend 950DT的昇腾卡，柜间采用全光互联，总算力大幅度提升，上市时间是2026Q4。英伟达将向英特尔投资50亿美元，将共同开发AI基础设施及个人计算产品。我们持续推荐算力基础设施产业链，北美AI算力需求依然强劲，预计9月-10月将可能看到国内AI算力需求回暖，此外对于国内云服务厂商我们也建议重视。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现良好。通信（申万）指数上涨0.52%，跑赢沪深300指数0.96pcts，在申万31个一级行业中排名第10。二级子行业（申万）中，通信服务下跌3.07%，通信设备上涨1.58%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、润泽科技。
　　上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、长飞光纤、菲菱科思、润泽科技”，相同权重测算平均上涨6.58%，跑赢通信(申万)指数6.07pcts，跑赢沪深300指数7.03pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技、奥飞数据等）；运营商（中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；线缆及深海科技（长飞光纤、亨通光电、中天科技、海兰信等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。
　　风险提示：国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。