核心观点
　　本周美联储如期降息25BP，全球资产价格波动，黄金、美股调整后回升，AH股冲高回落。
　　前期影响资产定价不确定因素陆续落地。美联储降息周期重启，此次降息为“风险管理式”降息，延续既往降息框架，后续降息路径或更为清晰，对经济增长提供有力支撑。本周中美经贸谈判也有新进展，为中美关系带来积极信号。
　　后续市场交易主线或更为清晰。海外方面，关注AI产业叙事演绎。国内方面，出口稳健环境下，中国内外需有望共振筑底，叠加“反内卷”持续推进，中国资产围绕“走出通缩”进行定价。此外，“十五五”规划预期可能带来的增量也值得关注。
　　下周关注：①多位美联储官员发言。②美日欧披露9月PMI数据。
　　本周全球大类资产表现一览：
　　本周（9月15-9月19日）A股震荡运行，沪指一度接近3900点，之后回落收于3820点，创业板指和科创50延续强势；港股延续涨势，非必需性消费和资讯科技业领涨。中债方面，本周债市宽幅震荡，主要利率先下后上。
　　海外方面，美联储降息靴子落地，中美经贸谈判又有新进展。多重利好下，美股持续上涨创下新高。本周美债利率先下后上。本周美元指数先下后上，全周震荡收平。黄金短暂调整后再度上行，原油承压下跌。
　　风险分析
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但仍未达到疫前常态化增速，未来是否能持续性的修复改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。