1、【宏观研究】：受中秋假期错位影响，消费、投资同比有改善，生产整体表现仍偏弱。
　　2、【策略研究】：无风险收益下沉/资本市场改革/中国转型加快，中国股市不会止步于此，调整是机会，未来A/H股指还有望走出新高。新兴科技是主线，周期金融有望修复。
　　3、【海外策略研究】：①港股与A股红利资产具有相似财务特征，但港股红利资产相较于A股成分更多元、性价比更高。②两地红利资产在弱市防御、牛市跟涨，利率低相对收益占优、利率上行绝对收益更优，但港股红利税更高，对美债敏感。③岁末年初重视性价比更优的港股红利资产，中长期看分红监管强化+低利率环境支撑港股红利资产表现。
　　4、【固定收益研究】：历史上四季度债市往往“先弱后强”，但基于边际思维考虑，2025年四季度的债市面临更多变数。