核心摘要
　　周度观点：地产转型概念关注度升温，主题角度关注地方国企及园区类房企。近期地产转型企业关注度升温，一方面在房地产相对低迷背景下，部分房企客观上存在寻找第二成长路径的必要性，另一方面2014-2015年牛市中地产转型概念股弹性较大。我们认为不同于2014-2015年，当前大型房企地产体量较大，难以完全去地产化且股价弹性不足；而多数中小型房企资金端仍较紧张、且面临保交楼、去库存压力。结合转型动力与资金安全等维度，建议关注地方国资背景的中小型房企。同时通常园区类房企均开展PE股权投资，随着二级市场科技板块估值攀升，建议关注园区类房企主题性机会。
　　短期关注轮动及补涨机会，中期维度拥抱优质房企。短期市场风险偏好提升、叠加楼市尚未企稳，资金对地产关注度降温，同时我们持续推荐的库存结构优、拿地及产品力强房企如建发国际集团、华润置地年内涨幅较多，当前位置投资者进一步加仓动力减弱，主流企业整体表现相对平淡。短期从板块轮动及补涨角度，建议关注中国海外发展、绿城中国、越秀地产、贝壳-W等；中期维度我们认为“好房子”止跌回稳趋势未变、优质房企逐步走出业绩低谷趋势未变，仍建议关注建发国际集团、华润置地、滨江集团等优质房企。
　　投资建议：短期从板块轮动及补涨角度，建议关注中国海外发展、绿城中国、越秀地产、贝壳-W；中期维度持续推荐受益“好房子”率先止跌回稳的建发国际集团、华润置地、滨江集团；同时持续看好华润万象生活、中海物业、绿城服务等细分领域头部企业。
　　政策环境监测：上海优化房产税试点有关政策，三亚印发保障性租赁住房实施办法。
　　市场运行监测：1）成交环比回升，后市有待观察。本周(9.13-9.19)重点50城新房成交1.5万套，环比升6.8%，重点20城二手房成交1.8万套，环比升6.2%。9月（截至19日）重点50城新房月日均成交同比降22.7%，环比降2%；重点20城二手房月日均成交同比升17.1%，环比升8.5%。2）库存环比上升，去化周期21.7个月。截至9月19日，16城取证库存9164万平，环比升0.4%，去化周期21.7个月。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行60.4亿元。2）地产股：本周房地产板块涨0.71%，跑赢沪深300（-0.44%）；当前地产板块PE（TTM）68.32倍，估值处于近五年99.75%分位。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。