1、上交所：将在证监会领导下，以深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革。9月16日，由中国基金报主办的“2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛”在上海举办，上海证券交易所副理事长霍瑞戎出席该活动并发表致辞。上交所持续推进“科创板八条”“并购六条”等政策落地见效；上交所与商业航天、人工智能、低空经济等领域的企业积极开展沟通，推动第五套标准扩围至相关行业领域。随着一系列制度改革陆续落地，上市公司高质量发展的环境将不断优化，同时将更有利于企业积极拥抱新技术，发展新质生产力。
　　2、央行：调整公开市场14天期逆回购操作方式。9月19日，中国人民银行发布公开市场业务公告［2025］第3号，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，即日起，公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。2021年以来，央行通常在春节、十一和年末三个主要时间点前后启动14天期逆回购操作，呵护市场流动性。本次调整是央行对流动性管理工具的进一步优化，其中，“多重价位中标”能够更好反映不同银行的差异化需求；“操作时间和规模将根据流动性管理需要确定”能够更好按照银行流动性灵活开展逆回购。
　　3、国常会讨论并原则通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》。国务院总理李强9月19日主持召开国务院常务会议，会议讨论并原则通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。会议指出，银行业金融机构稳定事关我国金融体系稳定和人民群众财产安全。要进一步健全管理制度，依法严厉打击非法金融活动和违法违规行为，推动金融机构及从业人员自觉尊法、学法、懂法、守法、用法，切实维护金融消费者合法权益，有效防范化解金融风险，促进银行业规范健康发展。此次修法将弥补监管短板、加大监管力度，着力解决银行业监管工作面临的突出问题，更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用，切实提高金融治理体系和治理能力现代化水平。
　　投资建议
　　1、银行：站在银行股投资角度，我们继续提示投资者关注银行板块作为高股息标的的配置价值。一季度重定价压力的进一步释放或将带动行业息差进一步收窄，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行也使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。银行板块近12个月平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。
　　2、非银：1）保险：居民储蓄需求仍旺，寿险业务结构优化将助2025年负债端业绩保持稳健。2025年以来资本市场表现回暖、险企资产端具备弹性，保险股β属性显著、分红水平稳健，具备长期配置价值。2）证券：近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。