市场表现：ICE原糖10合约收16.18美分/磅，周涨幅2.47%。郑糖01合约收5461元/吨，周跌幅1.50%。广西现货-郑糖01合约基差479元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为490元/吨。
　　供给方面：
　　国际：8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为5006.1万吨，较去年同期的4522.9万吨增加483.2万吨，同比增幅10.68%；甘蔗ATR为149.79kg/吨，较去年同期的155.82kg/吨减少6.03kg/吨；制糖比为54.2%，较去年同期的48.78%增加5.42%；产乙醇24.2亿升，较去年同期的24.66亿升减少0.46亿升，同比降幅1.85%；产糖量为387.2万吨，较去年同期的327.6万吨增加59.6万吨，同比增幅达18.21%。
　　国内：据海关总署公布的数据显示，2025年8月，我国进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨。2025年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉合计15.97万吨，其中2106.906项下糖浆、白砂糖预混粉进口11.43万吨。2025年9月17日凌晨5时，呼伦贝尔安琪晟通糖业科技有限公司正式下菜开机生产，标志着2025/26年制糖期食糖生产正式开启。
　　需求方面：
　　国际：全球买家需求逐步释放
　　国内：季节性消费淡季
　　基本面：国际方面，巴西的双周甘蔗压榨量和糖产量再次新高，制糖比创下新高，原糖受挫。后市原糖的驱动来源于北半球产量，巴西的利空数据已在本轮下跌中兑现。国内方面，8月进口量创下新高，叠加外盘影响，国内增量下跌，市场对于后期进口预计维持高位。25/26榨季内蒙古甜菜糖生产正式开启，关注国内产量以及四季度的进口量。
　　交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨
　　风险提示：天气、进口量