（1）本周市场回顾
　　国际市场方面，美元指数97.65(前值97.62），美元兑巴西雷亚尔5.33（前值5.37），WTI原油价格62.36美元/桶（-0.38%），纽约原糖活跃合约价格16.18美分/磅（+2.34%，合约换月）。截至9月16日，基金多单增加9137手，基金空单减少14425手，净多单同比增加23562手至-129136手，净多单大幅增加。UNICA数据显示，截至9月1日，25/26榨季巴西中南部累计产糖2676万吨，同比减少52万吨。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量为3490万吨，24/25榨季为2950万吨。OCSB数据显示，24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨。
　　国内市场方面，广西集团现货报价5910元/吨，环比上周下跌30元/吨；郑糖主力报5461元/吨，环比上周下跌79元/吨；主力合约基差小幅走高。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨。截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖325万吨，同比减少33万吨。
　　（2）下周市场展望
　　国际市场方面，偏弱运行为主。行业方面，市场处于强现实弱预期格局，趋势上24/25榨季全球供应大幅短缺偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产累库偏空。节奏上巴西中南部压榨进度加快，叠加出口同比下降，引发对于全球消费的担忧，截至9月20日印度季风降水量较LPA高7.7%偏空，纽约原糖趋势偏弱震荡。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。
　　国内市场方面，基差偏空。24/25榨季，国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内定价向上锚定配额外进口成本。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降，生产成本上升。趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，配额外进口成本处于相对低位，常规进口同比降幅收窄，糖浆、预拌粉进口仍维持较高水平，现货偏空，基差偏空。
　　风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。