本报告导读：
　　腾讯全球开放AI能力，多项技术升级；英伟达英特尔50亿美元合作共拓PC与数据中心；中美就TikTok达成框架共识。
　　投资要点：
　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向以及AI注入周期下的中概巨头，推荐腾讯控股（0700.HK）、小米集团（1810.HK）、Meta（Meta.O）、台积电（TSM.N）等。
　　腾讯召开全球数字生态大会，宣布全面开放AI技术能力。腾讯发布“腾讯云智能体战略全景图”，以“智能化”和“全球化”为核心推动AI规模化落地。技术产品层面，发布智能体开发平台（ADP）3.0版，通过迭代LLM+RAG等开发框架，帮助企业高效构建智能体；推出Agent Infra解决方案“Agent Runtime”，支持Agent大规模应用，集成执行引擎、云沙箱、上下文服务等多项产品和能力；发布混元3D 3.0模型，其精度较前代提升3倍。腾讯云基础设施已全面适配主流国产芯片，提供高性价比AI算力。AI业务增长显著，C端腾讯元宝DAU位居国内前三，B端腾讯会议的AI功能用户同比+150%，代码助手CodeBuddy已承担腾讯内部50%的新增代码工作。腾讯云国际业务连续三年高双位数增长，海外客户数同比翻番。
　　英伟达斥资50亿美元入股英特尔，联手开发PC与数据中心芯片。在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达将其集成至人工智能基础设施平台并投放市场；在个人计算领域，英特尔将生产并向市场供应集成英伟达RTXGPU芯片的x86系统级芯片。英伟达CEO黄仁勋称此次合作为“历史性”举措，实现了AI加速计算与x86生态的融合。这一合作有望共同定义AIPC并加速其发展：对英伟达而言可降低自研Windows on ARM处理器的不确定性，对英特尔则快速弥补GPU竞争力短板，CPU+GPU组合有望在PC生态形成强协同；服务器方面，英特尔凭企业客户和资源，结合英伟达的技术优势，双方也有望受益于庞大需求。此次注资进一步稳固英特尔资金链，消息公布后其股价盘前大涨30%。
　　中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识。9月14日起，中美在西班牙马德里举行第四轮经贸会谈。此前TikTok在美国面临9月17日前若不剥离给非中国买家就下架的禁令。此次会谈中美双方就通过TikTok美国用户数据和内容安全业务委托运营、算法等知识产权使用权授权等方式解决TikTok问题，达成了基本共识。中方表示中国一贯反对将科技和经贸问题政治化、工具化，绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价，寻求达成任何协议，将依法审批TikTok所涉及的技术出口、知识产权使用权授权等事宜。会谈后美方财政部长贝森特强调双方达成的商业条款能兼顾美国家安全与TikTok“中国特色”，且协议未与关税减让绑定。
　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。