核心观点：
　　联邦公开市场委员会（FOMC）在本周会议上决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期。决议获得多数委员支持，但特朗普新提名的美联储理事Stephen Miran投下反对票，主张应降息50个基点。鲍威尔将此次降息定调为“风险管理式降息（risk management cut）”。
　　尽管市场对本次会议高度关注，但整体结果基本符合预期。政策表述在鹰派与鸽派之间保持相对平衡，会议当天金融市场反应有限，波动幅度不大。
　　点阵图显示，委员们对今年末利率预期的中位数为3.5%-3.75%，意味着在本次降息之外，年内仍有合计50个基点的降息空间，较6月预测多出一次，释放出鸽派信号。另外，鲍威尔在新闻发布会上延续了Jackson Hole全球央行年会上的基调，相比于通胀，更强调就业市场的下行风险。他认为关税导致的物价上涨属于一次性冲击，自4月以来，通胀持续高企的风险已有所减弱，部分原因在于劳动力市场趋软与GDP增速放缓，因此实际面临的通胀风险或低于市场普遍担忧。
　　另一方面，经济预测却显得相对乐观。美联储上调了明年实际GDP增速预期至1.8%，同时小幅下调了失业率预期，上调了核心通胀预期。与点阵图所隐含的降息路径相比，经济预测呈现一定鹰派色彩。值得注意的是，点阵图显示委员们分歧较大，除了9位委员认为需要再降息2次以外，6位委员认为无需进一步降息，另有2位预期仅再降1次。
　　另外，此前被视为亲特朗普阵营的Waller和Bowman均未投下反对票，一定程度上缓解了市场对联储内部政治化分歧的担忧，显示政策立场在当前阶段仍保持团结。
　　整体来看，会议结果与近期经济数据整体契合，就业逐步走弱，但消费和零售销售等指标仍表现稳健。展望未来，年内后续两次会议各降25个基点的可能性较高。对于风险资产而言，当前环境依旧相对有利：美国经济仍处于软着陆路径，美联储则在就业风险加大的背景下延续宽松倾向。建议投资者在经济指标出现明显恶化之前，继续维持对权益资产的配置。
　　风险提示：
　　就业市场意外强劲复苏，通胀持续超预期，美联储降息节奏可能推迟。